平常消费品白酒和调味品轮番表现荐10股公开

平常消费品：白酒和调味品轮番表现 荐10股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

■本周板块综述：本周（06//2 ）上证综指上涨1.11%，深证成指上涨1.72%，食品饮料板块上涨2.11%，在申万28个子行业中排名第4位。乳品、白酒、调味品板块分别上涨2.91%、2.21%、1.41%，安信独家定义的“提价板块”、底部反转板块表现突出。

■核心组合表现：本周我们的核心组合上涨 .55%，跑赢上证综指（1.11%）及食品饮料指数（2.1 %），具体标的表现：贵州茅台（2.18%）、泸州老窖（ .50%）、五粮液（5.7 %）、山西汾酒（ .06%）、水井坊（1. 0%）、伊利股份（5.75%）、中炬高新（4.64%）、安琪酵母（5.10%）、涪陵榨菜（-2.42%）。

■A股MSCI闯关成功，提振蓝筹白马；聚焦业绩，提价板块最为核心。

■白酒兼具蓝筹属性+事迹趋势向好，中期空间仍可观。白酒企业经营趋势稳健向好，估值和事迹表现匹配，同时具有确定性、高增速和估值比较优势，仍是中长期资金优选。另外，白酒板块后续催化剂较多，整体有望陆续迎来中报表露（我们判断高端3家白酒企业茅五泸中期事迹良好，继续稳定市场投资白酒的信心）、中秋旺季、年底（12月前后）估值切换、明年茅台和五粮液提价等较为联贯的利多因素，调整中继续加大关注，仓位轻的投资者仍建议加强关注与布局。

■调味品是稀缺“提价板块”，价值逐步发现，龙头估值向上试水突破，溢价明显。今年调味品公司全部实现提价，是极度稀缺的提价行业，对调味品板块维持事迹大年判断，推荐核心关注。其中，行业龙头海天味业的QFII认可度高，今年以来P/E从年初 0x附近逐渐提升至当前 6x附近，价值逐渐发现，估值向上试水；龙头估值提升有望带动行业整体估值水平提升，中炬高新2季度销售好于已调剂降低的预期，涪陵榨菜2季度受益提价和渠道低库存；消费升级+企业事迹兑现，调味品板块投资价值突出。

■乳品行业和肉制品龙头事迹底部探明，总体转好，估值低位。乳品温和复苏趋势已经确立，龙头伊利有望受益行业供需格局改良；猪价下行趋势基本确立，龙头双汇已度过高价库存消化期，后续事迹逐季改善。

■近期建议：机会仍集中于优势板块和龙头，推荐核心投资组合“白酒+调味品+低估值蓝筹”。适度关注超跌标的。年初展望中，我们认为稳健蓝筹估值溢价中长期成为常态，半年走势得到验证，加入MSCI亦有助于这1判断。本次入选MSCI的食品饮料标的茅台、五粮液、伊利等，国际投资者占十分重要位臵，加入MSCI后外资持仓预期或得到稳固。我们认为白酒板块中报整体居于市场较好水平，属于中报事迹相对安全板块，高端白酒仍是优选，其次是次高端——次高端2季度报表环比一季度增速改良几率高，而前期预期有所调整，股价有明显回调，重点推荐水井坊，水井坊也是我们中期看好的标的。调味品当中重点推荐中炬高新和涪陵榨菜。

■基础观点回顾：基本面分化，板块机会集中。食品饮料行业的下半年策略仍然建议“坚守主流行情”，重点是提价优质板块白酒和调味品（酱醋，含酵母和榨菜），重点关注低估值蓝筹，尤其是基本面底部已明的乳制品龙头伊利股分，配臵价值凸显。具体到个股，除优先推荐的高端白酒，重点推荐次高端标的水井坊、山西汾酒。食品方面，重点推荐调味品板块中事迹和估值匹配的涪陵榨菜，关注年内下跌较多的好想你、西王食品。

■建议核心组合：白酒（茅五泸+水井坊汾酒沱牌）+涪陵榨菜+安琪酵母+中炬高新+伊利股份+恒顺醋业。

■风险提示：估值提升过猛；纯配臵型标的的业绩兑现不达预期；市场情绪变化。