绿城水务南宁区域水务龙头公开

投资要点：

南宁区域水务龙头公司从事自来水生产供应及污水处理业务，公司现拥有南宁市中心城区的供水、污水处理特许经营权。目前，公司下属8个自来水生产单位，设计供水能力131万立方米/日；下属7个污水处理单位，设计污水处理能力合计为88.2万立方米/日。

募投项目扩大业务规模本次发行召募资金投资项目均为供排水设施工程，供排水设施为公司从事供水、污水处理业务的基础。本次发行召募资金投资项目将增强公司的可持续发展能力，伴随南宁市经济发展、城市区域的扩大和人口范围的增长，公司售水量和污水处理量将不断增加，进而提升公司盈利能力。

盈利预测根据募投项目建设进度情况，我们预计2015、2016年归于母公司的净利润分别为2.64亿元和2.99亿元，同比增速分别为12.39%和13.16%，相应的稀释后每股收益为0.36元和0.41元。

定价结论公司拟发行股份14700万股，发行后总股本73581.09万股，公司发行价格为6.43元/股。

综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，我们认为给予公司公道估值定价为12..16元，对应2015年每股收益的倍市盈率。