高考加油龙大肉食产业链齐全的山东肉类龙头魏家

公司简介：

公司主要从事生猪养殖，生猪屠宰，冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品的生产加工及销售。经过多年经营发展，发行人已逐步李桦都没放过发展成为一家集种猪繁育、饲料生产、生猪养殖、屠宰分割、肉食品加工及销售，以及食品安全检测为一体的“全产业链”肉食品加工企业。公司拥有5家全资子公司和2家控股春天的勃勃生机扑面而来。 甲: 新桃旧符民俗趣子公司，其中全资子公司杰科检测是专业食品安全检测机构。

行业受益：

今后公司受益于行业集中度提升，目前，双汇发展、雨润食品和大众食品是我国屠宰及肉类加工行业的前三强，但三者年营业收入合计不到全国规模以上屠宰及肉类加工企业的8%，相比发达国家，所占比例仍较低，如美国前三家屠宰企业（史密斯〃菲尔德公司、泰森公司、JBSSwift公司）总体市场份额已超过56%。因此，留给行业内其他规模以上企业的市场空间还很大。

发行价格和合理价格：

发行价格：按照当下规则，此次募集4.98亿，我们假设为募集资金净额，发行费用估算按照股书公告预计，则递推此次募集总计5.345亿元。若发行5460万股，则我们计算发行价格为9.79元，且公司最后公布的发行价也为9.79元。

结合我们预计公司2014—2016年营业收入为38.82亿元，47.83亿元和58.93亿元，其对应的EPS（按照发行后总股本计算）为0.59元，0.75元和1.01元。则发行价格对应的市盈率为16.59倍。

合理价格：A股市场可比较公司14年行业平均市盈率为42倍，但由于产业链最为接近的公司双汇发展，其14年市盈率为15.93倍，因此得出其龙大肉食14年市盈率16—18倍均较为合理，结合0.59元的每股收益，则合理价格为9.44元—10.62元。

风险提示：

猪肉价格剧烈波动，渠道下沉和拓展都有一定的压力。