行业大同证券全球汇率战爆发资源品价值面临重估

大同证券：全球汇率战爆发 资源品价值面临重估 类别： 机构： 研究员：

[摘要]开始了我国电力利用外资

投资要点：

2010年以来欧美因内需不足经济增长乏力，纷纷调整汇率政策，期望通过本币贬值战略来提高本国竞争力，从而拉动外贸出口和经济增长。近期美国众议院更是通过了《汇率改革促进公平贸易法案》，旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税，这项法案的通过标志着全球汇率战争的正式爆发。

危机以来全球贸易纠纷不断，其直接原因是全球有效需求的下降所导致的世界范围内的市场份额重新分配，是国际市场恶性竞争的表现形式。汇率之争事实上从属于贸易战，属于贸易战的重要一环。长远来看经济全球化是不可逆转的趋势，汇率之争也不会长久存在。但短期内全球货币干预行动加强，将对全球资本市场造成剧烈冲击，也会带来一定投资机会。

从估值来看，宏观流动性趋于紧缩将在一定程度上压制A股市场上升空间，但同时大盘蓝筹的低估值水平也制约着A股的下跌空间，预计四季度大盘将在区间内震荡盘整。随着经济形势的逐步好转，预计宏观经济增速将在2011年1季度筑底回升。周期类大盘蓝筹股开始具备长线投资价值。

9月29日政府公布了新一轮的地产调控措施，由于新政的调控力度低于市场此前预期，地产股因此大幅反弹，从而带动了大盘的迅速上涨。虽然本轮调控措施的反应才较大。”出台短期并不会对A股产生较大的负面影响，但从长远来看，政府是否还会出台新的更为严厉的措施以及现有政策相互叠加会对实体经济产生何种影响仍存在不确定性，因此银行地产行业等板块还会受到压制。市场热点仍然集中在人民币升值、资产重组等主题投资领域。