行业国信证券模拟基金超额收益显著回升EMS提

国信证她发现券：模拟基金超额收益显著回升 EMS提示强下跌阻力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

模拟基金净值表现：

截止上周五收盘，GSMS基金、GSMS&EMS基金、GSMS价量删选基金累计收益率分别为2.31%、13.37%、8.18%（上周各组合平均收益分别为0.26%、1.73%、-0.15%），分别获得17.88%、28.94%、23.75%的超额收益（年化超额收益分别为8.88%、14.37%、11.79%），2011年以来GSMS基金、GSMS价量删选基金超额收益分别达到8.39%、8.29%。

GSMS选股样本外检验结果：

目前已到期96组样本外检验，其中推荐买入的多头组合表现超越沪深300指数共68次，胜率70.8%，平均每期跑赢指数1.93%。删选后多头组合表现超越沪深300共70次，胜率72.9%，平均每期跑赢指数2.22%。超配多头+低配空头的多空组合获得绝对正收益68次，胜率70.8%，平均每期绝对收益2.08%。

RMS轮动提示继续超配小盘股：

9月16日最新GSRMS指标值为0.18，大小盘资金阻力回归至均衡状态，上周中证100和中证500分别下还有就是不自信。 你要知道跌0.65%、0.45%，10年以来500与100的收益差维持在20%左右，规模因子依然难以成为超额收益的主要来源，不必过于纠结于风格的选择，小盘股的波段操作或者提前潜伏于大盘股都是不错的策略。

EMS择时提示继续持仓：

从9月16日的最新测算数据看：上周沪深300指数GSEMS为-2.92，沪深300指数下跌0.62%，下跌阻力非常显著，继续持仓。从日EMS指标来看，上周4个交易日下跌阻力逐步加大，周五GSEMS值低至-4，底部或许就在眼前，但大盘能否走出一波上涨行情还有赖于流动性的配合。

近一年以来沪深300GSEMS值绝大部分时间处于负值区间，自10年10月8日以后周GSEMS值从来没有触及过上边界，说明多方资金大部分时间处于防守位臵，缺乏主动上攻的动力，这一状态与05年的震荡市非常类似，由于EMS择时策略需要根据上涨阻力与下跌阻力的相对强弱进行择时判断，在货币政策持续紧缩的背景下，资金阻力相对强弱指标的有效性受到了较大影响。