行业信息科技行业需求持续向上荐5股

信息科技：行业需求持续向上 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点回顾：投资滞后使得营收增速放缓，但行业盈利水平已触底回升回顾2012年全年以及201 年一季度通信行业的整体表现，可以看到：1、电信运营行业营收增速仍然较快增长且高于GDP增速，但各运营商营收及利润增速分化明显，反映了行业竞争格局的变化趋势；2、由上海翡翠东方传播有限公司(TVBC)主办通信设备厂商营收增速明显放缓，主要受运营商投资滞后所拖累；同时，设备厂商净利润连续两年下降，产品价格下滑以及人力成本的上升成为了压制设备厂商利润的主要原因； 、自2012下半年以来，通信设备厂商整体毛利率水平已经连续2个季度回升，表明行业竞争环境已经有所改善，未来盈利能力有望明显提升。

审视：光通信最具持续成长性，无线版块整体低迷仔细审视通信行业各个子版块营收及利润表现，各细分行业的表现存在较大差异，具体来说：1、光通信版块整体收入与利润连续 年实现增长，维持了较高景气度；细分来看，光传输设备以及光配线无疑是该版块最具成长确定性的细分领域；2、无线通信版块由于运营商整体无线投资的下降使得行业营收和利润均出现了下滑，同时传统 G产品价格压力加大以及增加了在4G新产品方以高度的政治感对待税务工作这个神圣的职业。在工作中面的研发投入都压制了公司的盈利能力。

展望：新一轮技术周期启动将带动行业步入景气上行周期展望未来，我们看好通信行业厂商未来收入与盈利水平的持续提升。主要逻辑在于：1、通信行业具备极强技术周期属性，以TD-LTE为代表的新一代信息技术络的部署，将会在未来推动通信行业固定资产投资进入快速增长的上行周期，从而为通信行业公司带来明显发展机遇；2、部分配套设备厂商发布的较高的201 年上半年业绩预告，表明LTE所带来的行业增长，已经在配套设备领域得到体现； 、近期完成的OTN与PTN招标结果显示各主要厂商设备招标价格并未出现明显下滑，再次验证了行业竞争环境明显改善的趋势，而此现象最终将明显提升整个行业的盈利水平。

投资建议我们认为，TD-LTE建设所推动的行业投资的逐步释放，通信设备厂商的营收及业绩增速将呈逐季度提升的态势。基于对行业需求持续向上、行业盈利水平明显提升两大趋势的判断，我们看好通信设备厂商未来的投资机会。基于此，我们重申对烽火通信、中兴通讯、中恒电气和宜通世纪的“推荐”评级，同时维持对中天科技的“谨慎推荐”评级。