媒体自上而下拉开足球改革大幕荐股蹭飞

媒体：自上而下拉开足球改革大幕 荐6股 -0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■注意力经济中，用户是最有价值的资产。由于各种黑幕，中超联赛在过去多年命途多舛，但超过5000万球迷为中超联赛的商业空间提供了可能性。无论是赞助商、驻场广告，还是门票收入、衍生开发，商业联赛的盈利模式始终是粉丝群体的注意力变现。在中国足球的影响力毋庸臵疑，中超联赛的价值提升，需要倚靠的是联赛的水准和观赏性提升，进而带来的球迷的参与感和消费认同。

■恒大效应已在中超联赛设立标杆。恒大模式至今仍被证明是成功而有效的，高投入下是有体系的俱乐部运营，和更加出色的成绩。广州恒大已连续三年获得中超联赛冠军，201 年更是加冕亚冠联赛。10年起广州恒大共计净投入不超过5.4亿元，马云入股时恒大俱乐部已经估值24亿元。此外，恒大地产、恒大冰泉等集团周边产业也有不同程度受益。受益于恒大效应，上海上港、北京国安、广州富力、江苏舜天等球队纷纷加大投入，中超联赛已经迈过谷底，水准和观赏性有望进一步提升，商业价值的跟进水到渠成。

■中超联赛有望进入黄金时代。自下而上有各大俱乐部的持续高投入，带动联赛整体竞争力提升。自上而下是《中国足球改革方案》获中央深度改革小组通过，足球产业上升为国家战略，变革的大幕正式拉开。发展方向势必会鼓励多元资本投入和通过资本市场发展壮大足球产业。改革利于促进俱乐部释放活力，提升联赛和俱乐部的商业价值。

■投资建议：建议关注三条推荐主线：1）最先受益的是具备能力直接参与足球赛事资源尤其是媒介资源运营的产业，建议关注华录百纳和乐视；2）其次是具备直接体育资源但主营领域需要时间培育和催化的产业，或者战略已经清晰的公司，建议关注中体产业、雷曼光电、国旅联合； ）第三条主线是集团公司拥有俱乐部资源，在主题情绪下间接受益的公司，以江苏舜天等为代表。

妻子也是这样悲痛的呼唤■风险提示：足球产业改革的推进速度低于预期，俱乐部持续高投入的不确定性