华融证券消化结构性利空和发掘实质性利好中公开

华融证券：消化结构性利空和发掘实质性利好中震荡上行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点围绕2750点强势震荡回顾市场触底反弹的路径，我们看到，财政政策放松和货币政策收缩耽忧减弱直接推动市场产生转折。

上周，市场面临的整体环境继续改善，虽然银行在地方债务违约、银监会清算理财产品等负面因素的影响表现疲软，但其余板块保持活跃，共同作用的结果是，沪指在2750点附近震荡整理，并且多数时间站在2750点之上，终究也收在2750点之上。

不断积累的利好继续对市场构成支撑首先，过度悲观的宏观数据可能被市场解读为利好。6月PMI为50.9%。

这一先行指标已连续3个月下滑，且目前的绝对值接近了荣枯分界线，这一数据势必强化市场对政策不会继续收紧的预期；其次，在季节性因素消失后，流动性紧张的局面得到缓解。1周SHIBOR一度超过9%，目前已经回落到5.9%；第三，欧债危机取得阶段性进展。希腊通过了新经济紧缩计划。同时，意大利政府也推出总额约470亿欧元的财政紧缩计划；第四，美国6月芝加哥采购经理人指数(PMI)上涨至61.1。此前PMI指数连续三个月下滑，显示美国经济仍处在复苏进程中。

年线下方震荡整理不断积累的利好支撑市场在趋势向保持向上，并对前期底部构成支撑，但短期仍有一些利空需要消化，比如银行面临的负面因素等。技术上看，沪指向上面临年线压力。本周，市场注意力将更多的关注半年报，早期披露的半年报可能是喜忧参半。因此，市场在年线下方震荡上行的几率较大。

策略建议在投资策略上，短线谨慎追涨，回调积极参与，总体坚持低估值原则。行业建议：关注煤炭、机械、交运装备、基础化工、有色、食品饮料等；战略新兴产业中严重超跌的股票也可短线参与反弹；重组、购并选择性参与。