高考加油国金证券内外需依旧疲弱魏家

国金证券：内外需依旧疲弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

外贸数据月，我国外贸进出口总值24970亿美元，同比增长6.2%。其中出口13090亿美元，增长7.1%；进口11878亿美元，增长5.3%；贸易顺差1218亿美元，较去年同期增加27.8%。。

8月当月，我国进出口总值3292.9亿美元，同比增长0.13%。其中出口1779亿美元，增长2.7%；进口1513亿美元，减少2.7%；贸易顺差266亿美元。

基本结论8月的进出口数据延续了三季度以来的疲弱的趋势，虽然季调后的环比相对7月呈现弱改善，但是整体上趋势没有发生变化。其中，出口情况略好于进口，8月贸易顺差达到266亿美元，而今年月整体贸易顺差较去年同期增加27.8%。

贸易方式上看：一般贸易项下的出口增速表现疲弱，明显弱于加工贸易，这意味着外需的真实复苏尚未出现。出口国别上，8月对美欧出口增速小幅回升，而对巴西，东盟等新兴经济体出口增速下滑，对香港的转口贸易增速上升。我们认为，受制于欧元区经济的疲弱，短期对于发达经济体的出口增速难以出现明显好转。

出口产品额上看：机电及高新技术类产品的出口增速暂时稳住了前期的下滑；而纺织服装，纺织纱线等产品的出口增速出现了小幅的反弹，但依然在一个较弱的区间。从出口产品量上看，各类产品的出口增速存在一定的差异，其中，集成电路和电动机及发电机类的出口增速呈现反弹，而其余主要产品出口增速均在下滑。

进口产品方面，进口企图以此实施诈骗。正当陈国清与张国领两人等待工作人员兑换现金时额和进口量的增速比较统一，除了未锻造的铝及铝材出现了明显的反弹之外，其余主要产品的进口增速6个分别进入18个不同城市的聊天室均呈现下滑趋势。

我们认为四季度存在一定利好出口的季节性因素，但是程度较往年有限，因发达经济体的经济复苏趋势依然较弱，且截止目前仍然没有看到相关行业出口增速有明显好转的迹象，所以我们认为未来一个季度出口增速将呈现底部缓慢复苏，但幅度有限的趋势。而短期进口增速受制于国内政策对经济运行趋势的影响，依然存在一定的不确定性。