高考加油电力关注配电设备和增值服务荐21股魏家

电力：关注配电设备和增值服务 荐21股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

16年行情回顾：强于大势，二次设备和光伏领涨今年电力设备板块上涨2.74%，超过同期上证综指，其中二次设备和光伏领涨。受但中国官员着重指出益于配投资加大和6. 0光伏抢装，二次设备和光伏板块业绩分别上涨41.60%和4 .24%。风电板块表现低迷，核电下跌幅度较大。

电改全面开花落地，已进入深水区，配电设备受益弹性最大电改最大的亮点是允许社会资本参与配售电，自15年出台9号文件以来，政策密集出台，进展超市场预期。目前国内成立年放养鸡雏量达240万只了 个电力交易中心和近2000家售电公司。工业园区是电改试验田，今年9月发改委要求各省合计上报100个增量配电PPP试点项目，各省总计上报160个，市场热情高涨，目前发改委已公示了105个首期增量配电试点项目名单。出于电安全和社会稳定考虑，我们认为配运营会选择混合所有制方式，需要国企来背书。在未来，拥有配电运营权的售电公司具有更大的竞争优势，尤其是非电企业所属的配资产最受资本青睐。本轮电改中最先受益的是配电设备供应商，其次受益且受益空间更大的是掌握电力大数据、提供增值服务的公司。

风电板块被低估，“十三五”投资6500亿以上，重心在中东部和南方今年风电装机较为平稳，前10月新增装机10GW，累计装机达到155GW，同比去年有所放缓，主要是15年抢装行情透支了今年的部分装机量。历史上风电板块PB范围为1. .06倍，目前PB只有2.87倍，8.10%分位，板块处于低估值状态。风电十三五规划已出台，目标累计装机总量为210GW，根据“十一五”、“十二五”目标装机量与实际装机量来看，这一目标值过于保守。今年前三季度风电设备公开招标量为24.2GW，同比增长68%，我们预计全年招标量为28- 0GW，考虑到个月的工程期，我们预计2017年新增装机量为 0GW以上，再结合18年风电标杆并电价下调因素，我们估计17年是风电装机大年。目前投资者对弃风限电存在一定顾虑，但是在国家多项政策推动下，弃风限电问题改善明显，第一季度、上半年、前三季度弃风率分别为26%、21%和19%，改善明显。

光伏抢装行情仍值得期待，机会在高效产品和分布式今年三季度国内光伏装机量为26GW，主要是受6. 0抢装影响，光伏板块Q 营收同比增长18.19%，板块上涨8.27%。我们预计17年发改委下调光伏并价格，大概率激发新一轮抢装。从电力发展十三五规划来看，分布式光伏是十三五期间重点发展方向。目前市场对弃光率问题过于悲观，国家出台了系列政策促消纳，包括不再批准和减少弃光率较高地区新建产能、规定保障性收购小时数、加快特高压建设等，Q2弃光率环比Q1已经明显改善，能源局目标是2020年之前弃光率控制在5%以内。我们认为在并电价不断下调的背景下，高效光伏产品设备厂商和分布式光伏运营商将显著受益，有望迎来上涨行情。目前国家力推的光伏领跑者和扶贫计划也向高效产品倾斜。我们预计行业逐步洗牌，有技术和成本优势的产业链上下游龙头公司将会迎来发展机遇。

特高压建设是实现能源互联的必要条件，17年为建设高峰期特高压建设是“抗霾通道”，也是解决弃风弃光率居高不下的重要手段，国“十三五”期间将至少投资7000亿元用于特高压建设，带到的电源和相关产业链投资达1.7万亿元。特高压建设中，受益较多的主要是变电站（GIS、变压器、电抗器）、换流站和一些辅材（线缆、绝缘子等）。