高考加油长城证券进出口增速反弹魏家

长城证券：进出口增速反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论：

进出口增速短期触底回升，贸易顺差持续收窄不可持续。

数据：

7月份，我国进出口总值2.19万亿元人民币,比去年同期（下同）增长7.8%，呈现企稳回升态势。其中出口1.15万亿元人民币，增长5.1%；进口1.04万亿元人民币，增长10.9%；7月份出口、进口同比增速相比6月份双双由负转正，当月贸易顺差1097.7亿元人民币，同比收窄29.6%。

要点：

连续三个月对海关虚假贸易的检查之后，进出口数据大幅缩水，6月增速仅为-1%和3.6%。7月的外贸数据已经能够趋近正常，本月出口增速2%，进口增速6%调动广大党员的积极性和创造性。落实党的代表大会制度和党内选举制度，回升的主要原因在于海外经济体近注：相关站建设技巧阅读请移步到建站教程频道。期的复苏及国内中期会议后，各部门稳增长行动的支持导致进出口增速反弹，且进口增速略超出口，当月贸易顺差收窄幅度略超预期。预计未来出口将缓慢复苏。

海外经济体近况：发达经济体中美欧复苏的趋势延续，日本领先指标已经向下，未来存在较多不确定性。新兴经济体存在分化，预计短期仍然持平。出口国别数据看，日本最弱，美欧增速有所恢复，但绝对值仍低于新兴经济体。出口产品数据显示：对纺织纱线、织物及制品，服装及衣着附件增速略高；对高新技术行业，机电产品出口增速略低。

进口分项显示，从美国进口额增速上行，且与高新技术产品和机电产品的进口增速上行相一致。对其余国家的进口增速也在6月的基础上出现了小幅的反弹。

从进出口反弹的幅度看，本月进口强于出口，贸易顺差同比增速下滑幅度略超市场和我们的预期，也反映出近期内需的表现实际上有所恢复。

这也和中期会议后各部门稳增长存在一定的关系。由于7月的天气较热，发电量数据未必可以很好的反映经济的情况，但是我们认为贸易顺差的收窄建立在外需好转的幅度持续弱于内需的基础上，目前看这种可能性的概率并不是很大。

近期人民币兑美元汇率持续上升，中间价呈现小幅升值，但主要是汇率市场上并没有特别明确的信号给出。在6月的外汇占款公布后，当月的热钱流出创下了07年以来第二高的水平，而市场也在期待本月的外汇占款数据。7月的外贸数据的公布似乎让市场感受到国内经济好转的信心，预计人民币可能继续维持缓慢小幅升值的形势，待月中外汇占款数据公布后才能给出进一步的信号。