信息科技投资线索逐渐清晰荐2股公开

信息科技：投资线索逐渐清晰 荐2股 201 - 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

上半年行业总体运行平稳，电信行业营收增速略趋缓，其中移动和宽带业务增速领先， G用户渗透率快速提升，宽带用户增速减缓。电信行业投资增速下滑，中移动在6月份启动了TD-LTE主设备招标，下半年投资增速预计将回升。全年运营商资本开支计划将达到 744亿元，同比增长10%，其增量主要来源于4G和传输投资。

全球LTE络部署正处于高速发展阶段，成为发展最快的移动通讯技术。截止到一季度，LTE络数量较年初增长50%，用户规模到达9千万，并且仍在以单季度2千万的速度快速增长，支持LTE的终端数量达到821款，同比增长1 7%。

国内4G牌照仍未明确，但随着中移动在6月下旬开始TD-LTE无线主设备招标，国内运营商4G大规模投资已正式启动。中移动的先行投资将驱动行业进入新一轮的景气周期。待牌照问题解决后，联通和电信在LTEFDD方面的跟随投资，有望使4G投资成为贯穿未来2- 年的投资主题。我们对通讯设备行业保持“增持”评级。

短期来看，中移动20万座TD-LTE基站建设范围，对无线主设备、射频器件、规划设计、配套装备等细分行业形成利好，并将带动为基站配套的传输装备投资增长，下半年起相干上市公司的事迹将陆续开始兑现，并将改善部分细分行业的盈利指标。我们认为，4G首选标的仍是有望获得1/4以上TD-LTE份额的中兴通讯，传输建设受益者主要为烽火通信。

4G概念以外，我们认为还需要关注“棱镜门”事件对国产络装备厂商带来的潜伏的长时间利好，包括星锐捷、国脉科技等上市公司都有望长时间受益于此。其它细分行业热门如移动转售、移动支付、专通信等，也值得重点关注。

对运营商我们仍保持“中性”评级。中国移动提早开始TD-LTE的建设，以及牌照发放政策偏向TD-LTE等因素，势必在长时间削弱中国联通在 G时代的优势地位，还可能会导致中国联通 G用户的流失。尽管如此，LTE对于联通事迹的实际影响可能要到年才会出现，公司短时间股价已跌破净资产，PE估值也在低谷，股价存在一定的反弹需求，建议投资者逢低吸纳作为长期配臵。