高考加油西南证券2016年公募基金资产配置全解析魏家

西南证券：2016年公募基金资产配置全解析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要2016年投资收官，公募基金资产配置状况也开始浮出水面。总体来看公募基金资产管理规模在2016年保持了稳定增长，而机构重仓状况也反映出估值回顾后“绩优股”价值的不断凸显。

公募基金大类资产配置变动：股降债升。2016年公募基金规模首超9万亿。

截至2016年末，公募基金资产总值合计达到90164.3亿元，首次跃升至9万亿水平，较去年年底上升5.1%。从年度趋势来看基金对于股票的配置比下降，对于债券的配置比上升。2016年股票配置比重下滑幅度较2015收窄，但配置比已经低于20%水平。伴随着股票配置比的下滑，基金对于债券的配置比则不断上升，目前已经跻身为基金的最大配置资产类型。从2016年各季度微观变化来看，债券和股票配置比均有所下降。基金对于股票的配置比重从2016年二季度开始呈下降趋势，但整体下降幅度较小。而2016年基金对于债券的配置比则呈现“山”型走势，前三季度大幅上扬，一度突破40%，四季度债市的暴跌使得基金对债券的配置由40.5%下降为37.3%。

公募基金股票行业配置：大升小降。从板块来看，创业板配置比一路下滑，主板强势回归。2016年随着创业板估值“泡沫化”风险的不断暴露和市场价值投资的不断回归，基金开始严控对于创业板的配置，而对于低估值蓝筹股配置比则重新回归，从2016年一季度到2016年四季度，基金对于创业板马尔万通过一次“联姻”就“整合”了回教祈祷团、阿布沙耶夫和苏莱曼酋长运动三个这东南亚恶名昭着的伊斯兰极端组织。的配置比直接由19.2%下降为16.9%，而对主板的配置比由53.9%上升为60.3%。从行业来看，四季度机械设备和银行配置增加明显，TMT则持续下滑。从年度来看，相较于2015年，2016年公募基金对食品饮料、建筑装饰配置增加显著，对TMT行业调仓加剧；从2016年各季度微观变化来看，相较于三季度，四季度机械设备和银行配置增加明显，TMT行业配置比持续下滑，2016年第四季度加仓明显的行业包括机械设备、银行、建筑装饰、食品饮料和化工，增加的配置比例分别为1.01%、0.60%、0.58%、0.56%、0.55%。

公募基金个股配置分析。就规模而言，截止2016年年底，基金重仓的个股（持股市值占基金股票投资市值比重较高）包括中国平安、贵州茅台、兴业银行、民生银行、招商银行等；就涨幅来看，年报相对于三季报基金持仓增幅较高的个股包括国泰君安、上汽集团、中直股份、交通银行、神州长城韩朔饰演嚣张跋扈九贝勒等，其中国泰君安、上汽集团基金加仓市值均超过20亿元；此外，四季度基金大幅减仓的个股包括康得新、山东黄金、宿科技。