高考加油服装纺织双向解构童装行业荐12股魏家

服装纺织：双向解构童装行业 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周专题童装将是未来5年最具成长活力的消费子行业之一。本周专题，我们从行业空间和市场份额入手分析我国童装行业发展趋势。我们认为，不论是与成熟市场消费量的比较还是考虑到潜在的高频化消费需求，未来我国童装消费的空间巨大。受益于二胎政策放开，2012年来我国岁儿童人口数量加速提升；在85/90后新生代父母占比提升的背景下，童装消费品质需求升级这一因素将被强化。因此我们判断，中期内我国童装消费增长将以消费量增为主、价升为辅。

美、日成熟童装市场已形成“一超多强”的格局：专业童装品牌占据领导地位，风格各异的成人装延伸童装品牌的综合市场份额更高。在消费者对产品品质较难直观判断的情况下，“品牌”是“品质”的有效背书；考虑到童装消费具备更强的品牌依赖度，优质成人装品牌天然具备童装延伸的优势。反这间接的促进整个游戏产业的发展观我国，专业童装品牌市场份额优于延伸品牌、国际延伸童装品牌优于本土品牌。说明我国童装行业仍处于成长期，专业童装品牌基于成熟的消费者品牌教育、广阔的渠道布局以及完善的供应链管控能力有望在中国市场上保持长足的竞争优势，本土品牌影响力提升任重道远。展望未来，我国童装市场“一超多强”的行业格局值得期待，建议积极关注初具“一超”潜质的巴拉巴拉（森马服饰旗下），以及近年品牌影响力持续提升、正在加速布局童装业务的太平鸟和江南布衣。

行业观点Q1消费数据陆续出炉，持续验证服装零售环境改善趋势。此外，中美贸易摩擦升级预期下，避险情绪升温，一定程度上也影响了纺服板块的表现。但我们认为纺织服装板块尤其是服装家纺子板块配置价值正在凸显。我们维持前期观点，持续看好未来纺织服装板块的表现，建议配置低估值、业绩稳增长优质龙头：

（1）受益消费环境在《董校长》MV中正在从早期“冲突”变得“友好”、有望崛起的本土大众品牌森马服饰、太平鸟和海澜之家；（2）前期显著滞涨的中高端品牌歌力思、安正时尚；（ ）复苏强劲、业绩持续向好的罗莱生活和朗姿股份；（4）享受行业发展红利并推进产业链效率提升的跨境通、开润股份和南极电商；（5）纺织子板块建议关注华孚时尚、百隆东方、鲁泰A和航民股份。

行情回顾上周，纺织服装行业板块下跌 . 8%，跑输大盘0.5 个百分点，排名第16。

个股方面，涨幅前五分别为：梦洁股份、水星家纺、多喜爱、上海三毛、浔兴股份；跌幅前五分别为：拉夏贝尔、振静股份、欣龙控股、万里马、延江股份。