高考加油宏源证券互联网彩票代销迎来快速发展魏家

宏源同比增长28%；而经营活动产生的现金流量净额同比减少74.92%证券：互联彩票代销迎来快速发展 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

我国彩票销售快速增长，12年达到2615亿元，复合增速达到20. %互联彩票代销占比快速提升，12年已经达到8.8%财政部新《彩票发行销售管理办法》肯定互联彩票代销的合法地位报告摘要：

我国彩票行业快速发展。最近几年，我国彩票销售呈现快速增长的势头，销售总额从2005年714亿元增加到2012年2615亿元，年均复合增长率达到20. %，远高于同期GDP和人均收入的复合增速。

政府垄断经营彩票发行和销售，企业主要参与代销和彩票印刷。由于彩票的博彩属性，我国政府对彩票实行了严格的国家专营政策。在彩票产业链中，国家实现了上游的垄断经营：民政部下属的国家福彩中心和体育总局下属的国家体彩中心控制了彩票的发行权；各省市级福彩中心和体彩中心控制了彩票的销售权。所以在彩票产业链中，企业能够参与的环节集中在彩票的代销和纸质彩票的印刷。

彩票代销不是一句“爱谁谁”就可以收尾的。有人以此为吐槽工具在价值链的分配中占比较高。在彩票整体的价值分配中，公益金的提取比例在20%- 5%，发行费用一般为15%，返奖的比例在50%-65%。发行机构、销售机构、代销机构的收益均从15%的发行费用中切割。目前，国家彩票中心的提取比例大约在1%-2%，省市彩票中心的提取比例在 %-5%，代销环节投注站的提取比例在6%-8%，站提取比例在8%-12%。

我国互联彩票代销是一个快速发展的大市场。我国彩票代销的市场规模在200- 00亿元之间，并且这个市场仍在快速成长之中。其中，互联彩票代销占比仍在快速提升之中，2012年占比已经达到8.8%。

从国际彩票行业的发展来看，互联彩票代销的占比一般在20%-40%之间，我国互联彩票代销仍然拥有广阔的发展前景。

财政部《彩票发行销售管理办法》肯定互联代销合法地位。财政部出台的新办法正式肯定了互联彩票代销的合法地位。未来，随着相关配套细则的出台，发行机构、销售机构、代销机构的权责利有望获得清晰划分，互联彩票代销发展的黄金时期有望来临。

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