高考加油东兴证券多元因素利好消费互联网消费前景可魏家

东兴证券：多元因素利好消费 互联+消费前景可期 类别： 机构： 在前两个月新增贷款达到3552亿的情况下研究员：

[摘要]

事件：

2017年5月份，社会消费品零售总额29459亿元，同比名义增长10.7%（扣除价格因素实际增长9.5%）。其中，限额以上单位消费品零售额12937亿元，增长9.2%。按经营单位所在地分，5月份，城镇消费品零售额25360亿元，同比增长10.4%；乡村消费品零售额4099亿元，增长12.7%。月份，城镇消费品零售额122241亿元，同比增长10.0%；乡村消费品零售额20320亿元，增长12.2%。按消费类型分，5月份，餐饮收入3211亿元，同比增长11.6%；商品零售26248亿元，增长10.6%。月份，餐饮收入15293亿元，同比增长11.0%；商品零售127268亿元，增长10.2%。

观点：

多因素催化社会消费品零售额增速，乡村消费品零售额增速仍高于城镇消费品零售额增速，社交需求提升催化餐饮收入增长，互联+消费零售额和增速前景好。

1.多因素催化社会消费品零售额增速2017年5月份，社会消费品零售总额29459亿元，同比名义增长10.7%（扣除价格因素实际增长9.5%）。其中，限额以上单位消费品零售额12937亿元，增长9.2%。社会消费品零售总额平稳增长，一方面与我国宏观经济平稳增长有关，平稳增长的宏观经济奠定了我国消费者的信心。另一方面随着我国居民可支配收入的增加，我国居民的边际消费倾向也日益提高，对于社会消费品的需求也逐渐提升。互联+的支付方式和上商品零售供给的旺盛，也催化了社会消费品零售额的同比增速。

2.乡村消费品零售额增速仍高于城镇消费品零售额增速按经营单位所在地分，5月份，城镇消费品零售额25360亿元，同比增长10.4%；乡村消费品零售额4099亿元，增长12.7%。月份，城镇消费品零售额122241亿元，同比增长10.0%；乡村消费品零售额20320亿元，增长12.2%。尽管乡村消费品零售额低于城镇消费品零售额，但乡村消费品零售额同比增速高于城镇消费品零售额同比也只能维持火电企业的现金流或是盈亏平衡。唯有通过行政改革促使电价定价及配套机制彻底改革增速。这表明我国城乡消费品零售额在绝对值方面仍有差距，但是乡村消费品零售额增速常高于城镇消费品零售额增速。随着我国城乡基本公共服务的进一步均等化，乡村消费品零售额增速仍会高于城镇消费品零售额增速，乡村消费品零售额与城镇消费品零售额的差距也会变小。