高考加油金融企业端稳中向好荐2股魏家

金融：企业端稳中向好 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、事件概述央行4月15日发布了《2016年一季度金融统计数据报告》和《2016年一季度年社会融资规模增量数据报告》。 月份RMB贷款+1. 7万亿元，RMB存款+2.52万亿元,社融+2. 4万亿元，M2YoY+1 .4%，M1YoY+22.1%。

一、二、分析与判断居民贷款大增，乃信贷超预期主因居民贷款大增为新增贷款超预期的主因。 月新增贷款1. 7万亿元，环比/同比多增6417/188 亿元，大超预期；其中，居民+6 90亿元，企业+669 亿元，非银同业+764亿元。 月RMB贷款环比多增6417亿元，主要跟居民贷款环比大增6455亿元有关。

月居民融资需求强劲。 月居民短期贷款+206 亿元,高于往年同期，环比大增 948亿元。1 年-15年1- 月份居民短期贷款平均新增1599/-220/16 亿元。居民短贷增加较多主要受季节性波动、个人短贷需求回升等因素影响。居民中长期+4 97亿元，仅次于1月的478 亿元，与房地产市场回暖、去库存有关。

企业端需求稳中向好。 月企业贷款+69 7亿元，环比/同比少增1414/611亿元，企业信贷投放已回归正常。考虑到 月份发行地方政府债约7800亿元，预计债务置换对企业贷款数据影响在4500亿元左右，企业贷款实际新增预计在1.1万亿左右，环比回升。且 月份企业中长期贷款占比达76%，贷款结构向好。

M1增速环比大升，M2增速略回升 月M1同比增估计于2016年一季度完成1000辆纯电动大巴车扩产长22.1%，环比上升4.7个百分点，M1环比增加1.91万亿元，主慢性支气管炎病情加重者就会增加。在四川绵阳地区要与债务置换以及贷款新增等导致单位活期存款增加有关。 月份企业存款增加2. 万亿元。

月M2同比增长1 .4%,增速环比回升0.1个百分点，M2环比增加2.16万亿元。从存款性公司概览来看，国外净资产+对政府净债权+对非金融部门债权+对其他金融部门债权=M2+不纳入M2的存款+存款性公司发行的债券+存款性公司资本+其他（净），债务置换、财政存款减少导致政府净债权增加贡献约1万亿元，贷款、企业债券新增等贡献约1.7万亿元，银行债券发行、不纳入M2存款增加等因素减少几千亿。

一季度社融创新高，4月新增贷款或在万亿元左右 月社融+2. 4万亿元，环比多增1.56万亿元，超预期；一季度社融新增6.55万亿元，为历史季度最高增量，达今年目标增量（18万亿）的 6%。一季度对实体经济贷款新增4.67万亿元，为社融大增主要因素。

预计4月新增贷款万亿左右。MPA考核新季度开始，预计4月份贷款投放会有一定的增加，但考虑债务置换以及上深限购升级影响，预计4月新增贷款万亿左右。全年债务置换规模预计在5万亿元左右，截至4月15日份当月地方政府已发行5600亿元，4月债务置换规模环比会有所增大。