行业日常消费品全年增速有望修复荐6股

日常消费品：全年增速有望修复 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

乳业艰难时期或已渡过，全年增速有望修复。5月2日-5月5日，食品饮料行业（-1.0%）跑赢沪深 00指数（-1.7%）。平安观测食品饮料子板块中，乳制品（0.2%）、白酒（-0.7%）、其他类（-1. %）、葡萄酒（-1. %）涨幅最大，或表明市场偏好所在。回顾过去两年，乳制品需求低迷致使销量增速放缓，持续的价格战导致产品价格逐年下降，乳业营收增速大还是企业自身的发展阶段幅放缓，而高企的销售费用也削弱了乳企盈利能力。站在目前的时点来看，液态奶需求环比有所改善，奶粉高端品牌恢复增长，而大包粉价格持续上涨，盈利空间缩窄促使乳企更注重利润，价格战强度有减弱的趋势，叠加产品结构升级影响，行业整体呈现“销量稳步增长、价格降幅收窄”的态势，这也是行业1Q17营收增速回升的核心原因。展望2Q-4Q17，奶价继续温和最好好好利用幸运值上涨驱动竞争边际趋缓，营收增速有望在1Q17基础上持续修复，毛利率虽受成本压力，但促销强度减弱&产品升级或使其整体稳定，销售费用率得益竞争趋缓而维持低位，乳品企业盈利能力有望修复。