教育行业华枝春满教育领航位置

教育行业：华枝春满 教育领航 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■教育板块回溯：市场间结构性分化显著，投资节奏渐趋理性化。我们在《把脉教育瞻望远方，四大线条七大领域——新三板教育行业年度策略》中对于2017年教育行业进行梳理和回顾，指出2017年教育行业主要的特点是回归理性成长。我们回顾最近半年以来教育行业出现的新变化，发现政策端细分领域持续深化改革和提质增效，资本端一级市场走向理性调整，市场端各大资本市场出现新的动态。

一级创投速览：投资节奏未放微博上的明星爆料虽不及“方韩大战”激烈缓，优质项目受追捧。一级市场教育行业投资节奏依旧火热，2018年一季度，一级市场教育行业的总融资额达104.18亿元，融资案例达14 起，Q1融资数量是2017全年的 5%、融资金额为2017全年的 7%（桃李资本）。整体上看一级市场投资节奏并未放缓。从融资结构看，早期融资依旧占大头，战略投资人活跃度提升。延续2017年整体态势，素质教育领域的投融资最为活跃（2018年共计47起），职业教育、为教育机构提供服务是本季度投资热点。除此之外，融资项目从单一走向多样化，涉足领域增多。

政策深化落实：改革进程稳步推进，优化升级教育格局。自2017年十九大以来，教育行业政策端发生着重大的变化，其一是“十九大”、“两会”等会议召开，对于学前教育、义务教育、高中教育、高等教育、职业教育、素质教育等领域目标以及未来发展做出整体部署，强化关注教育公平与质量，“减负”是目前教育的主旋律；其二是伴随着2017年9月1日民促法正式实施，各地区民办条例陆续颁布，未来配套条规或将相应出台，公民办之间的资源协调是重要命题；其三在各大细分领域改革措施试水，包括中考改革、高考改革等，在揭示教育各细分板违法车辆将以违反禁令标志块的未来发展方向的同时也为市场提供重要的投资信号。

资本市场万象：资产证券化加速进行，教育机构扎堆港股上市。跨市场对比教育行业资本市场万象，其中美股由新东方和好未来领衔，业绩依旧亮眼；港股市场成为民办教育企业上市的重要场所，排队上市公司数量较多，诸多公司在2018年创出股价新高，如枫叶教育、中教控股、新高教集团等；而A股市场目前业绩并购对赌成绩单出炉，部分业绩承诺尚未兑现，快速扩张之后“后遗症”逐步暴露，2018年至今并购市场依旧火热；新三板市场教育公司基于登陆其他资本市场以获得更长足发展的考虑，各有所向、“集体出走”。

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