汽车关注终端与批发背离荐股DG

汽车：关注终端与批发背离 荐12股 类别： 机构： 研究员：

中新2月5日电 互联违法和不良信息举报中心公布了全国整治互联低俗之风第八批曝光站名单。全文如下：互联违法和不良信息举报中心根据公众举报核查[摘要]

4月乘用车市场增速继续下滑符合预期乘联会发布4月份乘用车行业数据，17年4月份我国狭义乘用车产量为166.4万辆，同比下降5.7%；批发数为167.0万辆，同比下降2. %；零售数为166.1万辆，同比增长0.8%。相较今年2月份， 、4月份乘用车行业产量、批发数、零售数同比增速均持续下滑。

行业库存变化是影响近期乘用车表现的核心变量之一乘用车行业产量和批发数的表现均符合我们之前的预期。我们多次在研究报告中强调，1季度乘用车行业批发数据相对不错主要由于行业加库存所致，去年12月份乘用车行业渠道库存减少超过65万辆，今年1季度行业渠道库存累计增加了112.6万辆，且 月份渠道库存仍在增加。我们之前预计本轮加库存或在三、四月份结束，行业批发增速在二季度会有压力，4月份狭义乘用车批发数的同比下滑验证了我们的观点。

车企的库存压力在4月份产量数据上也有所体现，4月份乘用车行业减产，或说明渠道去库存已成为很多车企重要的运营目标。我们之前也已提示，应关注一些率先进行调整的车企，如长城汽车 月份6.7万的产量已明显低于8.5万的销量，这类公司或将率先走出批发增速的拐点。

2季度行业加库存能力减弱，关注市场预期与基本面的背离今年2季度乘用车行业由于加库存能力减弱，批发增速可能下移，市场预期或将走低。另一方面，根据我们对反映真实终端需求的交强险数据的追踪，在1、2月份同比下滑19%后， 月份保险数增速已转正。去年4季度消费者在购置税政策预期不充分下的“末班车效应”透支了今年1季度的需求，有透支就会有还债，有还债就会有反弹，我们估计二季度终端同比增速需求或将有所回升，基本面与市场预期或出现背离，二季度可能出现的预期差值得关注。

投资建议汽车股PB和ROE从长期来看有较强的正相关性和同步性，在整体向上的汽车行业政策基调下，我们依然看好汽车股17年的投资机会，17年行业波动或许更大，建议关注低估值蓝筹股和反弹行情中的高业绩增速汽车股。我们推荐华域汽车、上汽集团、威孚高科、江淮汽车、长城汽车、长安汽车等行业蓝筹，以及万里扬、中国重汽、德尔股份、富奥股份、富临精工、云内动力、京威股份等中小市值成长股。

风险提示宏观经济不及预期；汽车行业景气度下降；汽车行业政策不及预期。