葵花药业中成药领先企业吧

报告摘要：

公司发行前总股本109.5百万股，实际控制人关彦斌和张晓兰夫妇直接和间接控制了公司75.73%的股份。本次计划发行3650万股，发行价格36.53元/股，计划募集资金净额12.49亿元，投资于7个募投项目及补充公司流动资金。

大量非融资性担保公司不经营担保业务 公司主营中成药生产和销售，是行业内领先企业，根据《2012年中国医药统计年报》发布的中成药工业企业法人单位按照主营业务收入排序，公司位列第16位。

公司拥有722种药品的药品批准文号，涵盖中成药、化学药、生物药三个门类，15个剂型，拥有1个中药保护品种，独家品种12个。

公司以发展中成药为核心，以化学药和生物药为两翼，围绕消化系统用药、儿科用药、呼吸感冒用药、妇科用药、风湿骨病用药、心脑血管用药六大领域布局产品，其中消化系统用药和儿科用药为公司主要产品领域。公司的拳头产品包括葵花护肝片、胃康灵胶囊、小儿肺热咳喘口服液等产品。

公司销售实力强，销售渠道以OTC为主，目前已经建立覆盖全国的营销队伍和销售络。公司销售队伍包括7个销售事业部，其下有180支销售队伍。全国有4372家医院使用葵花产品，约30万家药品零售终端乡镇医院销售葵花产品。

公司近几年业绩稳健上行，2011至2013年营收分别为16.59亿元、17.70亿元、21.81亿元，复合增长率14.66%；归母净利润分别为1.91亿元、2.34亿元、2.63亿元，复合增长率17.34%。

投资建议：我们预测公司2014年、2015年、2016年EPS分别为2.27元、2.68元、3.15元。申万2015年中药板块整体法预测市盈率（剔除负值）21.6倍，对应公司股价57.89元/股，我们认为公司股价合理区间为52.10–63.68元/股。

风险提示：市场竞争加剧风险，OTC行业增速下滑风险，中药材价格波动风险