幸福快乐东海证券策略周报基本面向好东洋巨震利弊有依依不舍

东海证券：策略周报 基本面向好 东洋巨震利弊有几何-110312 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上一期周报中，我们指出本周市场上行的概率大于下行，本周市场将向一线平台发起挑战，但由于前期这一平台成交量相对较大，因此，这一突破的过程将面临反复。从上周走势来看，基本符合我们的判断。我们下面就来看一下今天NBA都发生什么事情了吧。上周提出关注估值修复和投资先导类的行业，主要是银行和机械，如机床和工程机械，从上周看，机床类在周四出现大涨，沈阳机床上涨4%。风格上，中小盘表现再度优于大盘股。

上周公布了外贸进出口数据，从基本面来看，2月CPI和PPI同比上涨，均高于此前市场预期。2月进出口数据显示国内需求旺盛，而出口受基期和季节性影响出现较大回落，但是从海外经济复苏情况，未来中国出口增速会出现反弹。3月不排除央行再动存准率或利率的可能，但其对于市场的影响已经没有决定性意义，我们需要关注的是接下去调控的节奏。因此，政策面相对宽松。结合我们前期对3月投资启动的判断，我们认为未来基本面并无大的不利。

日本11日的大地震及海啸给日本国内经济复苏和沿岸产业造成大范围影响，但我们认为并不会影响全球经济的复苏。我们从中日贸易和两国资源品需求、出口结构几个角度分析了日本地震对中国经济和各行业的影响。我们认为作为与日本产业结构存在较大相似度的中国，将在日本地震中受益，相关行业将在传统由日本把持的高端装备行业的全球和国内市场中受益。

我们认为未来市场的走向取决于在前期权重股启动后市场热点能否扩散和纵深化，从风格转换及其之后市场走势来看，成功的市场上涨一般呈现“权重股启动推动市场上涨——短期震荡调整——市场纵深化推动市场上涨”，而相反失败的风格转换则主要在第三阶段未能出现，便在短期震荡调整后出现大幅下跌，如10年月和10月权重股启动及其后市场走势。因此，我们认为近期市场已经进入第二阶段，关注的重点在于是否出现向第三阶段转换的标志。

我们认为在上周下跌后，本周市场将在2900点上方获得支撑，并在相对受益于日本地震的行业带动下，出现反弹。

根据我们行业景气与估值模型，我们建议关注三条主线：（1）是出口增长带动下年报一季报超预期行业。如纺织服装，受益10年四季度以来出口增长，年报一季报有望超预期，同时，目前估值反弹仍然有空间。

（2）投资启动下的估值反弹行业，如钢铁、机械板块（3）估值修复过程中的银行股，在年报超预期下，具备配置价值。

本周观点一周回顾：市场冲高回落，3000点得而复失上一期周报中，我们指出本周市场上行的概率大于下行，本周市场将向一线平台发起挑战，但由于前期这一平台成交量相对较大，因此，这一突破的过程将面临反复。从上周走势来看，基本符合我们的判断。在周一在煤炭股带领下大涨，周二周三出现调整，周四出现下跌，周五尾盘受到日本强烈地震，导致亚太股市普跌，上证综指难以幸免。行业来看，纺织服装、采掘、食品饮料、电子元器件、医药生物涨幅最大，交运、餐饮旅游、黑色金属、金融服务跌幅最大。

我们上周提出关注估值修复和投资先导类的行业，主要是银行和机械，如机床和工程机械，从上周看，机床类在周四出现大涨，沈阳机床上涨4%。风格上，中小盘表现再度优于大盘股。

本周研判：国内基本面良好，日本震后供应链断裂对我国产业影响利弊上周公布了外贸进出口数据，从基本面来看，2月CPI同比上涨加价幅度为52.5%。4.9%，工业品出厂价格PPI同比上涨7.2%，均高于此前市场预期，进入3月份之后，蔬菜价格止跌、肉价续涨显示用工成本上升带来的通胀压力已开始显现。2月进出口数据显示国内需求旺盛，而出口受基期和季节性影响出现较大回落，但是从海外经济复苏情况，未来中国出口增速会出现反弹。紧缩政策相对进入观察期，量化调控政策为主，价格调控政策相对谨慎。本周3月期央票发行利率提高了16.3个基点，虽然3月不排除央行再动存准率或利率的可能，但其对于市场的影响已经没有决定性意义，我们需要关注的是接下去调控的节奏。因此，政策面相对宽松。结合我们前期对3月投资启动的判断，我们认为未来基本面并无大的不利。

日本11日的大地震及海啸给日本本国沿岸产业造成大范围影响，日本东海岸集中了大量钢铁业、石化业、制造业、核电工业等日本重点产业和支柱行业，这些企业的停产短期内对日本经济将产生明显的负面影响。但是对于中国，我们认为负面影响不大。