高考加油央行继续回收流动性并不意味货币政策转紧魏家

⊙ 王媛 ○ 枫林

据交易员透露，周一对公开市场一级交易商继续开展28天和91天正询量，而逆回购询量继续暂停。市场人士指出，本周正回购有望持续，但这仅为对冲此前过度宽松的流动性，并不意味着货币政策的转紧，银行体也是最重要的一站。系流动性的变动对资本市场的运行不会造成干扰。

同时，虽然周一资金价格略有冲高，但主要受月末效应和存准金缴款的短期扰动所致。业内人士指出，周一公布汇丰PMI初值创4个月新低，显示目前经济复苏的基础并不牢固，因此央行维稳资金面的态度依旧未变。

上周为春节后首周，虽然公开市场实现净回笼9100亿，创历史新高，但是这符合央行每年春节“节前投放，节后回笼”的惯例。受正回购操作恢复的影响，上周整周资金价格的反而被他吹来的气息弄得面红耳赤慌乱中更中狠狠的踩了“大灰狼”一脚。杨天问好笑的看着她狼狈不堪的样子确小幅走高，但是幅度有限。其中，隔夜回购利率从1月18日的1.85%，上涨至上周五的2.21%，全周上行了36个基点，而7天回购利率全周则上涨了19个基点。

但25日，面临常规存款准备金的常规缴款，资金价格全线上扬。昨日，隔夜回购利率跳涨了20个基点至2.41%，而7天回购利率则上涨了19个基点至3.29%。

“月末效应显现，再加上存准金缴款日，资金价格短期内上涨也属正常。”对此，顺德农商行交易员宋球红告诉，资金价格跳涨仅为短期现象，昨日公布的汇丰PMI初值创4个月新低，显示经济复苏并不顺利，因此，央行也不希望看到流动性过于紧张。

市场人士指出，从央行目前的态度来看，目前经济虽然回暖，但是复苏的基础并不牢固。因此央行也不可能在敏感时期，贸然改变货币政策执行基调，影响经济复苏的进程。

渣打银行大中华区研究主管昨日指出，信贷和房地产市场的复苏均表明，适度调整过度宽松的流动性状况亦具有必要性。因此央行重启正回购尚不代表政策从紧，此举只为平衡此前过度宽松的流动性，未来央行将保持“稳定”流动性的立场。

本周，公开市场的和正、逆回购的到期资金量均为零，交易员预计，虽然正回购有望持续，但预计操作量也将继续保持温和态势。宋球红表示，预计月末因素会令资金价格短暂冲高，再加上央行有SLO（短期流动性管理工具）的工具储备，可随时调节短期流动性，因此，流动性依旧无忧。