行业钢铁社库加速下降需求或逐步回暖
钢铁:社库加速下降 需求或逐步回暖 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
一、供给:环保高压抑制产量释放、加速产能退出,环保执法刚性打击侥幸心理,采暖季限产解除生铁产量环比增量或弱于5. 6%环保督查:河北省环境保护厅发布《关于全省钢铁企业提标改造和排污许可证后监督核查情况暨整改意见的通报》:向全省179家钢铁企业共核发了排污许可证;撤销6家钢企5 2万吨烧结矿、1 5万吨炼铁、76万吨炼钢、625万吨轧钢产能排污许可证内容,11 家钢企(生铁产能1 054~14142万吨,占全国的1 .9%~15.1%)被责令 个月内限期、限产50%“是我已经在床上了”。虽然苍井空立刻向友解释整改,12家钢企(生铁产能2018.8 ~20 1.29万吨,占全国的2.2%左右)被移交行政处罚。
我们判断:河北省或只是开始,随着全国排污许可证的申请与核发完成,类似河北省环保厅实行的环保提标改造和排污许可证后监督核查或陆续推进,产能规模将进一步缩减、供给弹性进一步趋弱。
非采暖季限产:唐山、邯郸分别限产10.75%和25%,全国未限产高炉提升2.19%~2.41%产能利用率方可抵消,推至“2+26”城市限产10%~25%,则全国未限产高炉提升 .08%~4.90%产能利用率方可抵消。可行性上,17年高炉产能利用率于4月达区间峰值84.45%,12月达到区间最小值71.47%,全年极差达到12.98%(剔除采暖季为8.74%),17年月全国高炉产能利用率为80.77%(全年为78.84%),距峰值尚有 .68(5.61)个百分点提升空间。
环保高压、全年限产渐延伸抑制产量释放、加速产能退出,环保执法刚性打击侥幸心理、发挥环境标准约束作用。结合我们在2018年 月29日发布《环保高压下的钢铁专题十一:采暖季后供需边际变化-供需格局向好修复,密切跟踪限产区域复产、下游开工及社库去化节奏》报告,预计高炉解除限产后生铁产量边际增加或小于5. 6%。
二、需求:季节性超调、环保停工或使得需求复苏强于历史同期,全年需求预计持平历史春季:通过分析1 -17年春季需求(粗钢表观消费量)复苏可知:每年的 -4月粗钢表观消费量合计较当年的月显著增加,1 -17年环比改善相对幅度的均值达9.49%,需求“金三银四”的效应显著。
恒久不变。 爱马仕Swift小牛皮TOOLBOX包与Kelly包同属一系聚焦2018:预计2018年全年粗钢需求为7.25亿吨左右,环比持平为主。旺季需求复苏期-由季节性超调和采暖季停工而被过度压抑需求将撬动未来需求的集中释放,18年春季旺季需求的复苏或强于历史同期平均:(1)水泥价格指数于2018年 月下旬止跌企稳:或意味着下游工地于 月下旬开始正式复工,下游需求正逐步恢复(2017年价格止跌回升于 月上旬);(2)螺纹钢社会库存于 月下旬加速下降:2018年前三周螺纹钢库存分别减少9、 6和55万吨,前三周降库后的库存为18年库存峰值的90.69%(年螺纹钢库存下降的第三周的库存为当年库存峰值的90.9 %),第三周降库速度明显加快、前三周降库速度已稍领先于年。
三、库存:长材社库降速明显加快、快于往年同期、厂库上升趋缓,板材库存渐下降,需求逐步回暖加快库存去化螺纹钢:17年螺纹钢冬储于12月22日当周启动,于18年 月9日达到峰值1082. 9万吨,较低点攀升26 . 8%。从降速来看,18年前三周社库分别减少9、 6和55万吨,前三周降库后的库存为18年库存峰值的90.69%(年第三周的库存为当年库存峰值的90.9 %),第三周降速明显加快、前三周降速已稍领先于年。厂库方面,18年 月 0日,Mysteel全国建材钢厂螺纹钢库存达 61.94万吨,环比增0.79%;如若放至历史同期,该库存绝对规模处于2015年至今同期新高。整体而言,螺纹钢社库降速明显加快、弱领先于往年同期、厂库累积速度趋缓。
整体而言,截止18年 月 0日:(1)长材品种的社库与厂库均处于历史高位,但分位数水平环比走低:螺纹钢社库与厂库之和达到1 4 .59万吨,处15年以来98.20%分位数;线材社库与厂库之和达到420.88万吨,处15年以来97.80%分位数。(2)板材品种社库整体较低、厂库压力较大,整体库存水平处于历史中高位水平,但分位数水平环比走低:热轧社库与厂库之和达到 72.75万吨,处15年以来77.80%的分位数;冷轧社库与厂库之和达到167.26万吨,处15年以来60.70%分位数;中厚板社库与厂库之和186.1 万吨,处15年以来72.40%分位数。
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儿科
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