日常消费品关注基本面估值催化剂品种荐股源泉

日常消费品：关注基本面+估值+催化剂品种 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

一周板块回顾:节前一周上证综指上涨0.95%，食品饮料板块涨2%，跑赢大盘1.06个百分点。在申万28个子行业中排名第22。2016年初以来上证跌22%，食品板块跌18.4%，跑赢 .4pct。涨幅前三的子板块分别是软饮料（10.8%）、葡萄酒（6.58%）和肉制品（5.04%），涨幅较小的是啤酒（0.05%）和乳制品（1.25%），其他酒类是唯一下跌板块（-0.05%）。个股方面，涨幅前三位为深深宝A（48.5%）、海欣食品（ 1.4%）和得利斯（25%）；跌幅居前的是珠江啤酒（-6.8%）、燕塘乳业（- .1%）和龙达肉食（-2. %）。按市值划分，50亿以下和亿规模小市值板块涨幅居前，百亿市值以上公司涨幅较小。

投资建议：春节期间A股休市，全球股市期间普遍大跌，避险情绪加剧，黄金等资产受追捧。我们认为从避险和配置的角度，食品饮料板块节后将继续走出相对收益，攻守兼备，坚持“景气+国改”和“景气+创新”两条思路，选择有基本面有业绩，同时兼具一定催化剂的公司。

我们节前发布报告食品饮料公司2015年报业绩前瞻，从行业数据和对上市公司的预测情况来看，白酒行业和公司的数据整体性最好，景气度向上，趋势明显好于大众品。上市公司中，我们预测茅台、五粮液分别实现6%、2%的业绩增长，洋河、古井实现1 %、11%业绩增长，老窖和汾酒实现60%和48%的增长，顺鑫农业增长4%（预计白酒收入增长15%左右）。我们认为白酒行业在分化复苏，关注大众民酒的全国化整合速度、中档百元价位段的扩容幅度、高档酒的结构性提价、以及国企改革和并购两个催化因素的推进时点。高档酒而言，节前茅台多地断货，渠道普遍反馈销售很好（媒体报道，茅台集团1月份完成白酒销量同比增长25%以上）；国窖157 在12月经销商拿货1月后又控货，销售也不错，老窖整体的内部调整应该是顺利的，各品牌线基本没有压货去冲任务，终端动销良好。中档百元价格带受益大众消费承接，有扩容趋势和整合空间，兼具营销和品牌的企业像洋河、古井能保持稳定增长，深度调整后释放体质红利的酒企可能成为黑马，比如汾酒、酒鬼、金种子。低端大众民酒的整合速度快于中档酒，这个价位带的消费地产情节弱、名酒竞争少、销量整合空间大，劲酒、牛栏山、老村长、小郎酒正逐步成为全国化品牌。白酒推荐顺鑫农业、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份。

大众品的行业景气度普遍下降，增速下滑，建议关注景气度相对较高的休闲食品和调味品。节日期间坚果礼盒为代表的休闲零食再度销售火爆，节前好想你公布收购百草味预案，百草味是收入规模第二的休闲食品电商品牌，规模仅次于三只松鼠，过去三年翻倍增长。我们重点推荐的洽洽食品今年也将发力休闲电商，收入有望加速增长，目前16年PE为20x，股息率近 .5%，是有估值有催化剂的品种。如果百草味被顺利收购，且今年来伊份也能顺利上市，那么休闲食品板块将有各具特点的三个优秀标的：好想你（电商）、洽洽（传统线下）、来伊份（连锁），有望形成板块效应。调味品行业整体增速虽然也在下滑，但仍能维持10%左右的收入增速，1月草根调研显示，美味鲜、恒顺等的销售都不错。但上市公司估值普遍较高难以下手，需关注国企改革的进展。

目前食品饮料板块2016年动态PE18.7x，溢价率41%，环比提高1个百分点，白酒动态PE15.4x，溢价率16%，环比下降1个百分点。板块建议标配。

核心推荐:顺鑫农业、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、洽洽食品、三元股份、伊利股份。