公用事业中国光伏市场将演绎强者更强弱者跟物业

公用事业：中国光伏市场将演绎强者更强 弱者跟进的格局 类别： 机构： 研究员：

而那些业绩让人汗颜的公司则多数属于制造业。根据wind统计显示 [摘要]

事件：

近日，我们参加了协鑫能源组织的其董事长等高管参加的交流活动。期间来自全球的投资者提出了很多关于光伏产业发展以及公司产品前景的问题。通过此次交流活动我们对目前国内光伏市场有进一步的清晰的认识，对未来中国光伏之路的发展充满了信心。

我们研判：1）目前电子级晶硅产品（11N）成本可以做到20$/KG以下，而6N的太阳能级晶硅成本可以控制在18$/KG以下，未来2年晶硅价格随着产量释放迅速下降的空间可达50%以上（主要考虑长协单价格下降）巨大，最终传导到组件端成本可下降15%-20%左右；2）整个太阳能行业容量的扩张，主要依靠其成本的下降，特别是晶硅成本的下降；而不是寄希望于来自于政府的补助或者补贴； ）太阳能级晶硅生产以及切片企业，已经意识到要让渡利润给电池片、组件行业和环节，从而使的组件需求量增加，最终带来晶硅以及整个行业的需求量的增加；4）终端产品下降反推行业内一级梯队产能持续扩张且占领市场，同时其装备技术升级明显，对新装备特别是能有效降低生产成本的装备需求增加；5）国内市场10GW大蛋糕预计会在 年启动，届时将会在低成本模式下实现高速增长。

观点：

1．目前太阳能行业总体形势如何？组件企业部分存货库存对第一梯队企业影响有限。

第一梯队企业（GW级以上企业，且拥有前端产业链）下游供应链厂商发货量相对平稳，且上游晶硅、切片企业已经通过技术改进和扩大规模，最大程度地降低成本，并意识到，在保证自己正常利润情况下，考虑下调自身产品价格，从而希望下游企业在保证一定毛利率的情况下，尽量降低成本，从而扩大市场，反过来了保障行业的长远发展。据了解，一些三级梯队企业，确实存在一定的存货，随着市场 ,4季度需求量的增加，此类存货会逐渐消化，最终全年行业增长还是有保证的。

第一梯队企业订单仍旧充足。

据了解，一类梯队企业，订单状况目前仍旧较好。诸如协鑫目前已经有超过20个年的长单，总出货量已经超55GW，且其与老客户维持良好的客户关系的同时，也积极发展新客户，不断借此机会扩张市场份额，与客户强强联合，共同成长。

主动下调晶硅原料价格使下游客户获得足够利润空间。

一类梯队核心企业，特别是晶硅原料制造企业，已经主动认识到主动降价，保证下游客户的毛利率水平，使得下游企业获得较好的价格，同时使其拥有业内最高的毛利率，反过来扩大了自己的市场份额和容量，实现强者更强的格局。

2．整个光伏行业业态情况。

光伏行业目前主要靠政府补贴，核心企业通过扩大产能，技术进步，希望能够促进整个光伏行业的成本下降，从而尽快实现光伏行业的完全市场化。一梯队企业，努力通过科技进步和规模的扩展，推动价格下降，从而推动行业的发展。正式因为如此，我们认为，此类公司产品价格下降对其毛利率影响会在可控范围内，且整个光伏行业的发展趋势是强者更强，未来会面临整个行业的整合。