高考加油展恒理财09债券型基金投资分析魏家

基金发行情况2008年截止11月止，新发行型基金共47 只，相对于2007 年仅发行了5 只债券型基金，发行量有显著的增加。从发行的月份来说，3 月份发行9 只最多，其次是9 月份发行了7 只，4月、8月和10月也分别发行了6 只。从募集的资金来看，总共募集资金达1330亿元，单只募集资金最多的交银增利达103.228 亿元。基金规模变动目前所有的债券型基金（主要指80％以上的资产投资于、和等债券的基金），大部分为普债型基金，仅剩少部分是投资于债券的纯债型基金。

从基金的份额来看，2008 年发生净掌握选择权赎回的债券型基金比较多，在75 只基金中占42 只，达56%；发生净申购的债券型基金有15 只，占20%；还有部分债券型基金设立的比较晚，现在封闭期还没有过，因此没有发生相应的申购赎回，基金规模保持稳定。2008 年债券市场在国民经济下滑和CPI 下行等一系列利好因素的刺激下，走出了一波牛市。从增长率来看，从年初到11 月28 日为止，债券型基金平均的率为4.60%，仅有4 只债券型基金由于前期持有仓位过重导致债券收益率为负，其他70 多只基金均有正收益，其中，收益率最高的交银增利达10%，收益率最低的南方宝元为-17.56%，债券型基金业绩存在较大分化。出口增速将继续放缓，并且不排除发生负增长的可能。与2008 年相比，人民币指走势牛皮偏软汇率在2009 年会保持震荡态势，不可能出现大幅的升值或者贬值。因为，大幅升值会进一步打击出口型企业从而对国内紧张的就业形势带来负面影响，同时，大幅贬值可能会受到国际社会的谴责并不利于区域经济的稳定。

人民币汇率稳定的情况下，全球经济放缓将是导致我国出口下滑的重要因素。预计在2009 年，主要的工业国家继续处于经济衰退，新兴市场国家经济增速也将显著放缓到3%左右。目前，我国出口依赖度已经从1998 年的18%上升到2008年的37%，在短期经济结构转型存在巨大困难的情况下，我国出口将进入持续的低迷期。投资增速将显著放缓，中短期内面临着巨大的调整压力。一方面，业作为投资支柱产业，目前国内的房地产市场仍然存在着巨大的调整空间，虽然现阶段房价有所下跌，但是依然大幅超出了广大城市居民的购买能力，各主要城市商品房存在大量库存积压，严重打击的开发商的投资积极性，从而引致整个社会投资增速明显放缓；二是受外需减少以及劳动力成本上升等影响，我国外贸企业调整压力剧增，引起外贸相关行业的投资需求明显下降。房地产业和出口制造业是我国固定资产投资的两个发动机，也是我国GDP 增长的两大支柱。随着制造业和房地产固定资产投资增长率大幅回落，固定资产投资增长将出现乏力。实证表明，中国经济增长和消费增长存在着较为明显的滞后关系，即经济增长减慢大约一年以后，消费增长逐渐减慢。

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