高考加油财富证券经济好于预期改革才是重中之重魏家

财富证券：经济好于预期 改革才是重中之重 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点市场维持震荡向上趋势。上他们在战争中表现很好）周（4..19)在周一收回前周跌幅后以震荡为主，市场出现板块的结构性调整，前期热点概念板块普遍有较大幅度调整，成交量有所减弱，在央行货币政策边际收紧的背景下，市场短期缺中国当时出兵出力功劳最大乏向上进攻的动力。截止上周五，全周上证综指上涨2.93%，收报3270.7点，深证成指上涨3.63%，收报10418.点，中小板指上涨2.73%，创业板指上涨2.93%。

资金层面来看，融资余额持续增加。沪深两市日均成交额为7741.47亿，沪深两市成交额较前一周下降3.73%，其中沪市下降8.15%，深市上升0.07%；上周五沪市融资余额为5912亿元，净流入79亿，深市融资余额（周四数据）为3818亿，净流入72亿，两市共计净流入151亿。

行业板块方面，家用电器、通信、采掘涨幅居前；主题概念方面，打板指数、燃料电池指数、4G指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为7741.47亿，沪深两市成交额较前一周下降3.73%，其中沪市下降8.15%，深市上升0.07%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50上涨4.17%，中证500上涨1.68%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.7034，跌幅为0.17%；商品方面，ICEWTI原油连续上涨0.16%，COMEX黄金下跌0.00%，南华铁矿石指数下跌4.90%，DCE焦煤上涨1.95%。

货币政策回归稳健，重点仍然在于改革。政治局会议精神透露出两个重要的信息：经济开局良好，超出预期；短期内货币政策将回归稳健。

年初以来市场估值快速修复的原因中很重要的一点包括了流动性的改善，1月社融数据的大幅度超预期点燃了市场的乐观预期，一季度的宏观经济数据好转也验证了市场的观点。但我们要谨慎的看到，一季度的宏观杠杆率由于债务增速高于GDP增速，宏观杠杆率有所上升，与政府工作报告中提及的“广义货币M2和社会融资规模增速要和GDP名义增速相匹配”目标有所相悖。在去年下半年经济增长压力较大的背景下，保增长的政策目标站在了优先位置，因此货币政策放松是顺理成章的事情。但到了现在这个时点，经济增长有所企稳，同时在由于猪周期对于CPI上涨的压力的背景下，结合财富宏观团队观点来看，对于货币政策继续宽松的预期应当保持谨慎，货币宽松将延后。