渤海证券价值相对论鼓励

渤海证券：价值相对论 类别： 机构： 研究员：

我希望每场比赛都能赢下来[摘要]

昨日A股出现跳水行情，沪指单日下跌78.5点，报收于3351.9点，日跌幅达到2.29%，沪深300指数下跌了2.96%。中小板指与创业板指分别下跌了3.55%和3.16%。成交方面，昨日成交额达到5545亿元，较之前一交易日减少了115亿元。行业方面，家用电器、电子、食品饮料板块领跌，而有色金属、建筑材料、公用事业、钢铁板块跌幅相对较少。

近一段时间A股出现了较持续的二八分化现象，即使是在本周前三个交易日，在上证指数和沪深300指数分别大涨了1.41%和2.59%的情况下，仍难掩A股1704家个股下跌，1491家上涨的跌多涨少现象。面对一些权重指标股的持续上涨，趋势资金特别是利用融资等杠杆手段资金的介入，推波助澜了相关个股，并使部分股票的估值偏高。

而昨日市场的大跌，我们认其首先是一次风险的警示，其警示在于价值投资并不是只要是好公司“买就对了”。从历史来看，即便是美国的“漂亮50”，买贵了依然难赚到钱，对于A股而言也难逃这一规律。我们认为部分累计涨幅较大，且估值在历史上轨附近的个股，风险是较大的。