高考加油有色金属宏观扰动下基本金属下滑稀土磁材崛魏家

有色金属：宏观扰动下基本金属下滑稀土磁材崛起 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点最新观点1）有色金属是国民经济发展的重要材料与关键性战略物资，其下游被用于房地产、基建、汽车、机械等我国经济的支柱形产业，因此有色金属价格以及有色金属行业景气度受整个经济周期波动的巨大影响，呈现出极强的周期性。

2）宽财政、宽信用、宽货币经济政策开始在2019年一季度末开始展现其效用，2019年一季度的GDP增速达到了6.40%，2019年的经济开端好于预期。而更高频的PMI、工业增加值、社会融资等先行经济数据显示了我国一季度末在市场流动性复苏情况下初步触底企稳迹象。但在未来通胀可能升高的压制下，国内货币政策的操作空间有所被限制，且在中美贸易战再度升级的情况下，国内经济复苏的节奏被扰动，4月社融数据大幅回落，5月份PMI数据更是再度跌破枯荣线。宏观经济的波动加剧，对有色金属行业的景气度有所压制。

）我国有色金属行业已进入生命周期中的成熟期。我国经济结构转型的趋势愈发明显，消费将逐渐代替投资成为拉动经济最为重要的环节。在需求与环保政策的压制，有色金属行业在国内的发展空间已然不大。有色金属企业出海收购国外优质矿山资产以及发展钴锂等新能源汽车产业链上的新兴金属将成为我国有色金属行业进行扩张的新出路。

4）我国有色金属行业存在国内矿山资源匮乏，金属冶炼环节容易形成产能过剩，以及行业整体盈利能力波动大等问题。政策上鼓励国内有实力企业出海收购国外优质矿山；限制产能过剩行业的新增产能，、淘汰违规落后产能；促进国内有色金属行业的转型升级，大力发展新材料，增加产品的附加值，将是我国有色金属行业未来提升重点。

5）有色金属行业上市高峰期已过，目前A股已上市有色金属企业占行业总企业数量的1.42%，总营业收入的28%，总资产的 6%，有色金属行业市值占A股总市值比呈下行林区副区长杨晓发介绍趋势。从估值的纵向比较来看，目前有色金属行业的估值处于历史底部区域。

投资建议中美贸易战升级以及在未来通胀压力下国内货币政策操作空间边际受阻，我国经济复苏趋势出现反复的迹象，这使有色金属未来的消费预期边际下滑，有色金属板块很难有全面性的行情。而在中美贸易战升级背景下，国内优势资源资源中重稀土受到政府高层重视，缅甸进口渠道的关闭也使国内中重稀土供应出现缺口驱动中重稀土价格快速上涨，稀土企业盈利能力的改善及稀土行业未来的政策支持预期将使稀土企业的价值获得重估，推荐稀土及稀土影子股磁材板块，推荐广晟有色（600259）、五矿稀土（0008 1）、北方稀土（600111）、中科三环（000970）、宁波韵升（600 66）。此外，中美贸易战扰动下全球经济增长前景不确定性上升，风险资产波动性加大，继续看好黄金板块，推荐山东黄金（600547）、银泰资源（000975）。