行业申万宏源低开走高

申万宏源：低开走高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

盘中特征：

周五,市场低开走高，个股涨多跌少。上证指数收于2825.48，上涨18.57点，涨幅0.66%，成交12 8亿元；深成指收盘9816.75点，上涨8 .01，涨幅0.85%，成交2421亿元。28个申万一级行业指数收盘全线小幅收红；其中：国防军工、电子和计算机涨幅居前；钢铁、有色和银行跌幅居前。非ST类股票涨停家数42家左右，5个股票跌停。

后市研判：

受美联储会议纪要鹰派言论的影响，市场今日低开后一路反弹向上，但是从量能来看，依然维持在5月常见的“上涨缩量，下跌放量”的情况。截止今日收盘两市合计成交 654亿元，相比周四有所缩量，而和本周三的中阴线量能相比，量能更显不济。近期B股市场的连续走弱引起了一部分投资者的警觉，我们从历史回溯数据来看B股指数走势与上证指数 年内的相关性高达0.9，但两者之间并不存在“B股是A股提前指标的关系”，在近期美元走强，人民币汇率压力增加的背景下，恐怕市场出现放量反弹的概率较小。

在市场近期的存量博弈过程中，投资者深刻感到了A股投资风格的变化，即从各种主题轮番炒作的状态转向追求“业绩确定性”，从股价表现来看，年初至今表现上面放一个锅灶最好的申万一级行业分别是食品饮料和银行，类似的情况只有在2011年出现过，而2011年显然也是市场风险偏好缓慢下行的一年。从这一点上来看，与市场普遍认为不同，我们认为当A股注重“业绩确定性”时，往往会导致对个别高景气板块“抱团取暖”的行为，实际上这是一种风险偏好的下行；而当A股资金长时间参与一些主题性题材炒作之时，往往发生在市场风险偏好上行周期。我们认为从种种迹象表明，A股当前风险偏好下行的趋势并没有发生改变，因此中期弱势恐怕是难以避免。

需要关注的事件：1）人民币汇率的波动；2）资本市场政策。 ）6月美联储加息的预期；4）供给侧改革的进程；操作策略：

轻仓观望+关注黄金。