行业有色金属金属行业铜价稳步上行

有色金属：金属行业 铜价稳步上行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

铜价稳步上行我们认为铜价稳步上涨与以往需求配给环境下的走势是一致的，价格的上涨使趋势需求增长和趋势供给下降二者之间得以实现平衡。尽管我们仍认为目前判断铜价将迅速上涨还为时过早，且由于全球库存依然较高、中国库存暂时盈余，铜价将出现波动，但最近铜价突破10,000美元/吨表明铜价风险仍趋于上行。

除铜以外的基本金属价格似乎仍偏高1月份大部分时候基本金属价格都呈波动向下，但近期一系列因素支撑基本金属价格恢复向上轨迹：中国在春节前的定价强劲回升、对中国调控的担忧更为缓和、全球PMI数据强劲、大多数金属供应短缺的消息时有所闻。然而，与铜不同，我们认为镍、铝和锌短期内回升的需求可以被库存和扩大的产量所满足，我们仍认为价格处于交易区间的高端，供需面均不会出现大的意外。

铜价10,000美元/吨源于价格趋势，而非暂时上涨我们认为铜价稳步上涨与以往需求配给环境下的走势是一致的，价格的上涨使趋势需求增长和趋势供给下降二者之间得以实现平衡。最近铜价突破10,000美元/吨，而最近的供需数据支撑了中期的供应紧张预期，但我们不认为任何具体的事件/意外可以导致一轮上涨行情。相反，价格也不会因为任何预期的解除而出现逆转，这表明价格风险仍然趋于上行。

镍供应较预期紧张，但已在我们的预测中得到了充分反映镍价在2011年年初的出色表现是市场始料未及的，仿佛2010年的翻版。我们CLOS预告页面认为，考虑到当前的基本面状况，台海9月13日讯 9月4日以及一季度因接连供应中断而出现的供不应求风险，镍价的绝对突破不无道理。不过，与铜不一样的是，我们认为镍价上涨将是昙花一现，而且相对于实际的供应匮乏风险而言，镍价是在很短的时间内飙升到了很高水平。我们仍认为，中长期镍价不存进一步上行风险，而且镍价中期风险仍明显倾向下行。