金融基本面好转叠加创新效应催化独立行情荐位置

金融：基本面好转叠加创新效应催化独立行情 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

热点跟踪：络券商新方向--从流量获取到流量沉淀与2014年初的互联券商方向不同，第二波络券商更侧重业务和产品的创新，以期用更丰富的功能、更吸引力的产品增强客户粘性，然后再实现流量变现，具代表性的如海通、东吴完善账户消费支付功能以及广发证券涉足P2P平台。因此，后续络券商盈利模式创新和资源优势的发挥是络券商新看点。

市场及板块表现6月市场总体出现上涨，中小板与创业板涨幅明显超大盘，走出独立行情。其中上证、沪深 00分别上涨0.45%，上涨0.40%，中小板指数和创业板指数分别上涨 .07%和6.57%；交投热度上，6月沪深 00换手率日均为0.24%，与上月持平。板块表现方面，6月非银行金融上涨1.7单页面有如此高的权重9%，其中券商、保险和信托分别下跌0.47%、上涨1.2 %和下跌4.1 %。

近期券商业务数据概览1、经纪业务：6月A股日均成交额1602.1 亿元，环比上升17.27%，同比下降 .59%。2、信用业务：沪深两市融资融券余额4064.08亿元，较上月末上升 .08%；股票质押式回购业务持续增长，截至2014年6月券商该业务规模为 221.7亿元，环比上涨17.2 %。 、投行业务：6月首发、增发和配股合计募集资金 79.71亿元，环比下降0.54%。6月企业及公司债发行规模517.5亿元，环比下降 .44%。4、资管业务：6月共成立102只资管产品，较上月减少47只，发行份额 9.72亿份，环比减少66.46%。

近期券商股财务数据概览19家上市券商6月营业收入合计84.07亿元，同比上升110.2%，净利润合计 4.68亿元，同比上升274.9%，这主要归因于信用融资和投行业务的增长。

投资策略1、证券业上半年在佣金竞争加剧、市场震荡下行的环境下，仍实现盈利高增速，表明其成长属针对“陷阱”性的不断增强。2、本轮创新是触及基础功能的全面制度创新，新三板做市、鼓励并购重组等政策不断落地，同时券商在资产结构优化和加杠杆的过程中基本面明显好转，持续看好券商股在三季度的独立行情； 、个股上，推荐业绩弹性大的区域性券商西南和东吴以及转型加速、资源丰富的华泰、招商。