离岸拆息急升但高息债投资转趋谨慎

　　离岸 拆息急升但高息债投资转趋谨慎 09:14:35 来源: 中国路面机械导读：报告指出，在9月的后三个星期，香港的隔夜离岸 拆息(CNHibor)从1.1%急升至6.5%，是离岸 市场成立以来的最高水平，而从年初至今来看，离岸市场的波动性也已经超越了在岸市场的波动性。

　　汇丰环球研究10月8日发表研究报告指出，近期香港的隔夜离岸 拆息(CNHibor)急升并创新高，显示离岸 市场的波动性增加，而债券方面，企业离岸 债券自今年以来跑赢政府离岸 债券的趋势预计将在未来有所逆转。

　　报告指出，在9月的后三个星期，香港的隔夜离岸 拆息(CNHibor)从1.1%急升至6.5%，是离岸 市场成立以来的最高水平，而从年初至今来看，离岸市场的波动性也已经超越了在岸市场的波动性。

　　汇丰环球研究指出，存款基数的收缩，伴同 借贷需求的提升，以及在港的RQFII向内地境内支付需求，再加上通过外汇互换市场进行的CNH融资活跃，令货币市场产生压力。但与在岸市场不同的是，离岸市场不可能通过官方大规模的逆回购及时为市场注入流动性。

　　报告指出，低收益率的CNH政府债券一直是最弱的产品，并在过去3个月录得负回报，而CNH企业债券则表现坚挺，主要是受到全球对风险胃纳的改善支持。美元与CNH货币互换(CCS)率走高，而CCS是CNH与美元的伦敦同业拆息(Libor)相关的一种指标。

　　汇丰环球研究认为，如果没有更多的官方干预或者明确的信号来显示 未来将继续升值，则CNH货币市场将保持波动。但是，CNH企业债券跑赢CNH政府债券表现的趋势将可能逆转，因为两者的幅差已经从年初的280基点收窄至140基点。尤其是相比较同级的投资品种，CNH企业债券回报已经大幅收窄，显示投资者对高息债券转持谨慎态度。

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