东兴证券票据融资放量M1增速延续走低公开

东兴证券：票据融资放量 M1增速持续走低 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2019年2月15日央行公布了1月社会融资规模增量统计数据报告及金融统计数据报告。社融报告显示1月社融规模增量46,400亿元，预期值3.3万亿元，前值15,898，比去年同期少增15,607亿元；金融报告人民币贷款增量32,300亿元，预期值3万亿元，前值10,800亿元，比去年同期多增3,300亿元。M2同比增长8.40%，预期值8.2%，前值8.1%；M1同比增长0.4%，预期值1.9%，前值1.5%；M0同比增长17.20%，预期值10%，前值3.60%。

观点：

1月社融增量大幅超预期，且强于季节性。债券融资转暖，表外融资构成拐点及票据业务放量均构成有力支撑。社融同比多增1.56万亿，其中专项债及企业债券多增0.49万亿元，表外多增0.23万亿元，表内外票据多增0.72万亿元，成为超季节增量主要来源。