高考加油化工氨纶持续提价荐2股魏家

化工：氨纶持续提价 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

氨纶行业逻辑清晰，供给方面14年底前仅有零星的扩产，华峰氨纶的 万吨产能最早要在14年12月投产；需求端受下游消费属性拉动，每年至少维持%的增速；库存端维持在历史低位的水平。行业处于景气上升初期且14年底前至15年中前将不断转好，华峰、泰和动态估值为15倍，较为安全且向上有弹性，继续建议买入。

报告摘要：

华峰氨纶40D产品吨成交价上调1000元。华峰氨纶11日40D产品吨成交价再度上调1000元至5. 万元/吨（含税），目前市场主流报价5..6万元/吨（含税），预计氨纶吨净利约元。

PTMEG趋势下行，氨纶价差将持续扩大。目前国内PT淘日本客服称MEG产能 0万吨，其中50%用于氨纶，目前在建产能较多，未来年产能翻倍下趋势向下。近期看PTMEG价格已下跌约1000元（氨纶吨耗约0.8吨），后面趋势持续，因此预计氨纶价涨而成本走低下价差将扩大。

15年前供给端无忧。中国氨纶产量占全球%，国外产能扩产稀少。目前国内行业无闲置产能且基本满负荷。行业总产能为48万吨，1 -14新建产能仅5%不到，而华峰氨纶的一期 万吨产能最早要在14年12月投产，因此预计景气在15年年中前将有望持续。

高回弹领域的不可替代性决定需求稳定增长。氨纶需求平均维持在%，今年需求增速预计在20%，主要原因是高回弹的性能具有不可替代性，并且添加比例和应用范围不断扩大，这一趋势将持续。

库存低位。目前工厂端库存在15天以下，处历史底部。而氨纶占下游企业成本较小且容易变质，故流通库存少。低库存下及需求配合为涨价创造弹性，同时在淡季也能保持价格坚挺。

继续推荐氨纶行业，建议买入华峰氨纶、泰和新材。氨纶景气上行确定且趋势继续，华峰、泰和动态估值仅为15倍，向上弹性大，短期调整下目前有较高的参与价值，继续建议买入。