高考加油公用事业政策弱化订单和业绩接力政策影响魏家

公用事业：政策弱化 订单和业绩接力政策影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上半年回顾：业绩和订单双落空，行业皆跑输大盘截至2012年5月 1日，环保板块自年初以来涨幅为10.81%，水务板块为7.04%，燃气板块为14.99%，同期沪深 00指数涨幅为12.21%，除燃气板块略微跑赢大盘外，环保、水务均跑输大盘。环保行业上半年的走势主要是政策主导下的两波涨幅，政策对行业的刺激是影响环保行业走势的主导和爸爸舞动萌舞因素。

政策频出致股价发力，资金是否到位成关键我们认为，环保行业属于公用事业，项目的短期收益不明显、企业不太可能成为促使行业发展的原动力的背景下，政策是推动行业发展的首要因素，政策能否落实则显得十分重要。环保“十二五”规划中明确中央地方和企业责权关系，中央政府作为政策主体，实际投入来源于地方政府和企业的权责关系没有改变，未来环保投入能够达成实际预期则依靠监督和补贴等政策能否得以落实，资金是否到位成关键。

倒逼机制依然成立，下半年须看订单和业绩驱动下半年政策刺激效应逐步淡化，关注订单和业绩较好的公司，下半年行业走势的主导因素将是业绩。

第一，可出台政策减少。目前环保相关的规划框架已经逐步形成，未来可以七十二变你都得学。”期待的重要政策、规划较少，且市场早期已有一定的预期。

第二，政策刺激的边际效应递减。政策对于行业的支撑不可能长期持续、市场对于行业的判断最后仍将取决于业绩能否跟上。

今年环保行业出现的变化与以往不同的是各地明显加快了环保项目的建设，从上市公司的合同中标情况来看，5，6月份便已经出现密集的项目中标公告，早于以往在第三季度才出现的项目中标高峰期，政策开始向实体经济传导。

投资建议和推荐公司根据我们民生为重、倒逼机制将促使相关行业优先发展的逻辑，我们推荐固废龙头企业桑德环境，垃圾渗滤液处理龙头以及餐厨垃圾相关的公司维尔利，在脱硝领域里推荐了有大型电力集团股东背景的九龙电力以及涉及垃圾焚烧发电的企业盛运股份。