行业东北证券科创板渐行渐近

东北证券：科创板渐行渐近 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

市场表现综述：今日市场小幅低开，后热点板块走强大盘泛红，但后续大盘持续走弱，最终沪指跌破3200，收跌于3198.59，下跌0.51%。

创业板下跌0.81%77%以上的受访企业已开设官方微博。两市成交额为7288亿，较前一交易日减少800亿。

主要指数中，上证50表现最好，上涨0.28%。行业层面，食品饮料、非银金融、房地产表现较好，国防军工表现较弱，跌幅4.16%。

政策面跟踪：据媒体报道，中国证券业协会日前已经针对证券公司科创板股票承销业务形成了《科创板首次公开发行股票承销业务规范》的征求意见稿，并向相关券商进行了意见征求。规范针对承销商在科创板IPO业务中的股票路演推介、询价定价、发行簿记、发行配售、撰写和出具投资价值研究报告等不少于5大业务环节即将成为上述规范的约束对象。此外，上述规范还对承销商提出了不少于11项禁止行为，包括投资者报价信息公开披露前泄露投资者报价信息、操纵发行定价等。上创始人很可能容忍下来迁就着周五的政治局会议再次确认了科创板的核心地位，而且随着监管层各方面文件的出台，科创板渐行渐近，后续成长板块的行情演绎也将会更加顺畅。

未来市场展望：市场继续小幅走弱，北上资金也在节后重新开通的首日出现较大幅度的流出，进一步印证了我们市场从普涨转向结构化的判断。年初市场的大幅上涨来源于多方面的共振推动：股市政策友善、天量信贷以及利率走低代表的流动性改善、中美贸易谈判进展顺利和3月之后经济数据有小幅改善。目前来看，上述因素大多有不同程度的弱化，股市政策层面由主动激发市场活力转向抑制偏热情绪，在降准落空后流动性出现边际收紧的预期，经济层面的回暖可能需要5月初开始披露的数据来进行验证，此外最有可能打破目前偏弱市环境的机会在于中美贸易谈判的后续进展。

每日重点数据：我们在中多次提及使用VIXFIX指数，能较好的在没有期权交易数据的指数上来观察各细分指数的恐慌情绪状况。

目前创业板指的VIXFIX指数读数在上一次触及BOLL带上轨之后开始回落，对应3月底开始的市场反弹，随后4月中VIXFIX一度接近上轨后开始小幅下滑，目前处于BOLL带中部的水平，不排除有进一步升高的可能。我们建议最好的买点为恐慌情绪冲破上轨之后出现回落趋势时。