工程机械行业基本面逐渐好转

　　 | 发布者：柴喜男 | 来自腾讯财经特约财通证券行业基本面将逐步好转。在宏观环境改善的情况下，我们认为工程机械基本面将逐步好转，主要工程机械产品销售同比、环比有望9、10月份转正。 投资要点：

　　上半年工程机械行业回顾：在预期与现实中纠结。截止7月5日，工程机械板块略输大盘，在预期与现实的交错中，超额收益出现明显的波动性与周期性。行业仍处于低迷中，主要工程机械产品销量继续下滑。企业之间竞争加剧，事迹出现分化，整体盈利能力下降，但龙头企业优势更加凸显。

　　稳增长 政策将改良行业所面临的宏观环境。我国经济正处于下行通道，物价延续回落，为 稳增长 政策加码。央行今年已两次下调存款准备率，两次下调存贷基准利率，未来货币政策有望进一步放松，有效减缓资金压力。在上述大背景下，铁路、水利等基建固定资产投资增速将加快。

　　行业基本面将逐渐好转。在宏观环境改良的情况下，我们认为工程机械基本面将逐步好转，主要工程机械产品销售同比、环比有望9、10月份转正，继续看好混凝土机械，但从全年看，挖掘机、装载机销量将低于去年， 且我们对全部行业下半年回暖的幅度持谨慎乐观态度，其原因是：政府虽然推出 稳增长 政策，但刺激力度将小于 四万亿 ；房地产投资是拉动工程机械销售的主要驱动力，在地产调控政策不可能大幅放松的情况下，下半年房地产投资增速回升有限；工程机械保有量已达到一定规模，目前主要产品开工率不足，随着下游行业的好转，首先带动的是现有设备使用率的提高。

　　投资策略。当前工程机械行业的PE（TTM,整体法）为10. 4倍，接近08年的最低点，具有较强的安全边际。下半年的投资机会仍然取决于预期与现实， 其中9月之前应更多的关注经济政策所带来行业预期的改善， 9月以后更多的关注行业实际销售数据的好转。 对于个股，我们更青睐于有着优秀的企业管理，显著的规模经济，充裕的资金，完善的销售络和售后服务，成功的海外市场拓展经验的企业，重点推荐行业龙头中联重科、31重工。