渤海证券中美问题或迎机遇期国内改革持续推源泉

渤海证券：中美问题或迎机遇期 国内改革持续推进 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

高屋建瓴。中国社科院亚太所所长李向阳说投资要点：

上周市场各大指数均有不同程度的下跌，上证综指下跌2.90%，沪深300下跌3.73%，而中小板和创业板也分别下跌了4.28%、1.89%。成交方面，全周成交1.62万亿元，较上一交易周减少985亿元。行业方面，仅综合、通信、纺织服装、轻工制造行业板块实现上涨，而银行、非银金融、食品饮料、传媒、钢铁、交通运输等行业板块均有所下跌。

数据方面，海关总署发布贸易数据显示，10月出口同比超预期增长15.60%，在美、日、欧PMI持续走弱，整体需求偏弱的背景下，出口数据表现亮眼仍旧受贸易摩擦下企业“抢出口”的影响，同时亦与汇率走低刺激出口以及可能存在的转口因素有关。而10月进口同比增加21.40%，其中对上游铁矿石及原油的进口大幅增加，而对谷物及汽车的进口持续减少。整体来看，贸易顺差有所扩张，但加征关税对出口的负面影响现阶段尚未完全释放，未来在关税进一步上调下出口仍承下行压力。价格方面，10月CPI与上月持平同比2.50%，猪肉价格跌幅收窄；而10月PPI同比小幅下滑至3.3%，未来基建发力下或对PPI形成支撑。

政策方面，习总书记在首届进博会上表示，将在上交所设立科创板并试点注册制。此次基础制度的进一步完善，显示政策层推动资本市场深化改革的决心和力度，不仅为科技创新型企业提供资本市场融资渠道，亦有助于发挥科创企业在我国新旧动能转换过程中的重要驱动作用。而在民企融资问题上，郭树清表示将从“稳、改、拓、腾、降”入手，并提出“一二五”目标，尽管相关目标并非约束性而是方向性目标，但银行的监管趋向已经明确。周五的国常会也针对民营企业的融资问题进行专项议题，总理在会议上督促金融部门和财政部在此问题上的发力。正如总理所说，解决民营企业和小微企业的融资问题不仅涉及宏观经济稳定大局，更关乎市场预期。因此，在高层的密集应对下，悲观预期有望得到缓解。