工业综合弱势格局下关注重组题材和军品民用牛

工业综合：弱势格局下关注重组题材和军品民用产业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

航空、航天设备整体弱势。4季度以来，航空航天设备整体弱势， 个月内跌幅为24.6%，比上证指数的10.1%多下跌了14.6个百分点，这一部分反映了上证指数中银行、石油等大盘股跌幅较小，支撑了指数，另一方面也反映了，航空、航天板块确实弱于大市， 个月内，天宫一号和神舟飞船发射、航母海试等事件都未能刺激起航空、航天及军工板块的任何行情。主要原因是：大市行情低迷，军工重组受挫。

整机资产重组暂时受挫，但零部件类资产重组仍值得关注。航空动力宣布因未获主管部门批准，终止资产重组计划；中国重工资产注入计划已经剥离了军工资产，可以看出军工防务资产重组仍然受国家保密政策限制。但零部件类资产重组较为顺利，未来资产重组仍然是航空、航天类公司最大看点。

航空航天技术民营产品同样值得重视市场较为重视军工资产注入，但同样航空航天企业将高精尖技术运用于机械、汽车、新能源等民营产品市场空间很大，也同样值得关注，如航天动力、中航动控等增发融资项目。航天动力决定投资于汽车用液力变矩器产品，是AT变速箱关键部件，目前我国乘用车汽车AT变速箱95%以上依赖进口，汽车用液力变矩器具有广阔的市场前景。

低空开放、发展通用航空将在十二五期间推进。低空开放稳步推行对深化我国低空空域管理改革作出部署。直升机、教练机业务将得到较快发展，建议关注直升机、教练机业务链中哈飞股份、洪都航空等公司。

维持行业“看好”评级。提请关注航天动力、中航动控、航空动力、哈飞股份等公司。

持仓量增2906手至177074手。沪锌近期走势较为疲弱 风险因素航空、航天类股估值较高，军工股重组进程不确定性较大