信息科技商誉减值规模大增严重侵蚀行业利润

信息科技：商誉减值规模大增 严重侵蚀行业利润 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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2018年行业商誉减值规模大幅增长。截止2019年1月 1日，行业已公告的商誉减值金额在6 .88亿元到76.58亿元之间。其中还有部分业绩大幅变脸的公司没有公布具体减值金额，假设相关公告并购标的全部进行减值，则商誉减值额度在88.85亿元到101.55亿元之间，较2017年行业商誉减值额27.68亿元增长了221%-267%。

商誉减值对行业利润的侵蚀作用进一步增大。以2017年行业净利润 60.2 亿元进行对比，商誉减值占比净利润约24.7%到28.2%。考虑到当前的经济形势和上市公司业绩预告的情况，2018年行业净利润预计将明显下滑，所以商誉减值对业绩的影响将进一步增大。

商誉减值排行榜被再一次刷新。飞利信2018年预计商誉减值1 到18亿元，数倍于2016年三泰控股刷新的6.5272亿的年度商誉减值排行榜峰值。

由于行业并购集中在年，按照 年的业绩承诺期计算，2018年将会成为2016年并购标的的业绩承诺末年和2015年并购标的业绩承诺完成后的第一年，将会成为商誉减值的高峰期。

从当前经济形势来看，部分并购标的面临的经营形势明显恶化，已经缺乏完成业绩承诺的条件，给上市公司带来了较大的商誉减值压力。

同时，不排除部分上市公司会将利空因素集中在2018年释放，以实现财务洗澡的效果，减轻后续年份盈利的压力。

计算机在中信行业总商誉值和商誉风险排名中均居于前列。截止2018年 季度，计算机行业总商誉值、商誉占净资产的比值在29个中信行业中均排名第 。

风险提示：上市公司及其并购标的商誉减值行为的持续性较强，需要重点关注相关风险；对赌期的业绩承诺有无法兑现的风险；并购标的经营情况恶化后，或将持续拖累上市公司业绩。