工程机械行业净利润增速放缓贸易

新业务或将增加现金流入

面对工程机械行业净利润增速的放缓，一些公司开始选择新业务的拓展。日前从国家工商总局获悉，长沙中联重科科技发展股份有限公司（,下称“中联重科”）将会进入国际融资租赁领域。昨天，该公司高层表示，对此尚不知情。

而如果进军顺利，将为中联重科带来新的利润增长点，同时在未来难测的经济形势下，以及现金流并不算太充裕的境况下，会给企业带来一部分销售收入；同时它作为一种杠杆金融业务，也加快了企业与国际接轨的步伐。

多家企业涉足融资租赁业务

即将成立的这家公司暂时定名为“中联重科融资租赁（中国）有限公司”，由于是在外资部门进行的业务流程，这家企业的身份很可能是外资全资，或是中外合资。中联重科上述高层尚未得到有关组建这家融资租赁公司的消息，他表示“公司未发公告”。

融资租赁又称设备租赁或现代租赁。简单地说，就是一位客户要租赁中联重科的产品，中联重科给予其一定时间（比如10年）使用，10年之后，客户可以选择还给中联重科，也可以选择购买。其与分期付款的形式较为接近，但后者时间短（工程机械一般最多2年），且不收利息；但融资租赁时间长，且出租方会有资本利得，也就是会计算利息。

一位业内分析师猜测，这可能与公司最近收购意大利CIFA公司和整体海外策略有关。而上述中联重科高层也毫不回避企业在国际化方面的思路。

国泰君安研究员张锦灿告诉，融资租赁在美国非常普遍，海外其他地区的融资租赁业务也发展较快。国内也已经有一些公司开始进入融资租赁业务。

据国泰君安上月末的一份报告显示，卡特彼勒每年有 0亿美元的收入源自类似的金融产品，占总收入的6.6%。

中联重科已在此前开启了融资租赁业务。2005年4月，该公司下属控股子公司北京中联新兴建设机械租赁有限公司成立；2008年1月，柳工对“柳工香港投资有限公司”增资并在北京合资成立“柳工国际租赁有限公司”。

2008年8月，三一重工与招商银行、招银金融租赁等多家企业开展融资租赁销售合作，三一重工承担通过融资租赁方式销售的工程机械设备的回购义务。

工程机械增速放缓

融资租赁业务的洞开，对企业在行业的继续发展，或许是一股暖风。张锦灿表示，短期来看对公司业绩的拉动影响不大，但这是一个新兴业务，“它对中联重科的收入增加将会起到促进作用”。

金元证券一份报告中显示，上半年主要的8家工程机械公司利润增幅相比去年同期大幅度下滑。其中，中联重科的经营活动净现金流量净额较去年同期下降达 80.81%，主要是其上半年收购陕西新黄机械有限公司股权及导致大量的现金流出所致。整体来看，当前紧缩的货币政策以及宏观经济景气周期的向下，导致行业大部分公司的现金流开始趋紧。

另外，中联重科的连续收购，也可能致使今后现金紧张。“对中联重科来说，其他一些项目还好，资金并不是很大，主要是意大利CIFA公司会有一定的支出。”张锦灿说。

光大证券预测到，未来2年该行业净利润增速将显著放缓，但仍将达2位数，未来行业销售增速也将显著下滑，2008年全年约为40%，明后两年增速将至25%。

联合证券研究员吴昊表示，基建投资带动的工程机械需求比较旺盛，但房地产继续低迷，会对产业带来冲击。而中联重科的国际融资租赁业务，一方面是企业实现国际化的一步棋，另外也更容易推动销售，获得资金，“出口增速这一部分的业务发展还是很快，不过受金融危机影响，可能会有所下滑。”

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