教育行业现代服务行业周报A股H股求同存异位置

教育行业：现代服务行业周报 A股H股求同存异_估值将逐步趋同 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周行情：上周餐饮旅游板块上涨2.18%，相对沪深 00指数上涨2.0 %。在申万休闲服务二级行业中，旅游综合板块、酒店板块和餐饮板块均呈上涨趋势，增幅分别为 .70%、2.04%、0.82%；景点板块下跌0.52%。教育板块下跌1.56%，相对沪深 00指数下跌1.71%。

行业动态：1）教育部等十四部门印发分工方案促进民办教育发展，从加强党对民办学校的领导、创新体制机制、完善扶持制度等六个方面进行详细安排。

2）NetAffinity统计数据显示，酒店预订站的访问者男女比例约为1:2；年龄分布来看，25- 4岁访客占比最大（28.8％），大多数访客（56％）年龄在岁之间。 ）途牛旅游发布《国庆中秋出游意愿报告2017》，受益于今年的8天黄金周长假，长线游、深度游将成为出游主流，超4成显示途牛用户计划出游时长超8天，其中，选择12天以上行程的用户占比近两名中国工程师失踪地区的部落长老当天召开了会议 成。4）直播互动教学服务平台拓课云宣布完成数千万元Pre-A轮融资，由英诺天使基金领投，水木清华校友基金、臻云创投跟投。目前拓课云成立未满一年，已实现盈利。

本周投资观点：上周，港股教育公司表现较好，其中GOLDWAYEDU、枫叶教育和民生教育涨幅分别达到72%、19%和16%。我们认为，A、H股存在明确的求同存异趋势。“异”，指分工不同：在新版民促法指引下，A、H股板块分工相对明显。H股多为无法实现A股IPO的民办K12教育机构，A股则涉及更多的细分领域。“同”，指估值趋同：深港通/沪港通的开通实现了A、H股的资金互通，板块之间的估值差异在逐步缩小。自进入港股通名单起，民生教育2018年PE由9倍飙升至15倍，区间最高涨幅达到75%。我们维持教育板块“强于大市”评级。从资源禀赋、标的质地角度推荐皖新传媒（601801）、视源股份（002841）；从成长性、估值和政策三个维度来看，我们看好职教、幼教，推荐开元股份（ 00 8）、百洋股份（002696）、和晶科技（ 00279）。

上周申万休闲服务整体上扬2.5%。临近十一黄金周，旅游热点持续发酵。今年黄金周为国庆中秋双节叠加，由7天变为8天，使得本次黄金周旅游数据更加可期。携程发布的《2017十一黄金周旅游趋势预测报告》显示今年十一长假将有超过6亿人次国内游，再创历史新积极研究新的合作增长点高（国家旅游局数据显示2016年国庆黄金周内全国共接待游客5.9 亿人次）。目前申万休闲服务板块估值水平整体处于历史低位，安全边际较高。

风险提示：突发事件或自然灾害发生的风险，市场系统性风险，公司业绩不达预期的风险。

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