公用事业已具备反弹基础源泉

公用事业：已具备反弹基础 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

光伏供需面明年将有所好转由于欧美市场“双反”对行业的压制，打开国内市场成为了解决行业下游需求的出路，目前分布式发电的规划已经陆续出台，明年各地方政府，如江苏、山西等都有光伏产业的规划，同时，加上“金太阳”第二批的招标和国内常规大型电站的建设，明年上半年内需市场值得期待。同时，由于价格的持续下滑，无法盈利的压力将使明年市场的行业整合加剧，行业供给面也将出现好转，明年行业整体供需将有所好转。

任意殴打柯强等。价格反弹可能带来光伏板块反弹虽然经历了行业一年的调整期之后产业链的产能仍然巨大，但是在目前的售价下没有企业能够覆盖自身的会计成本，大部分的企业连现金成本也已经逐渐接近，去库存惯性造成了现在非理性的价格，因此，明年如果需求有所回暖加之国内多晶硅双反的影响，多晶硅的价格极有可能出现比较大幅的反弹，在多晶硅价格反弹的带动下板块有望跟随价格出现行情。

欧盟双反成为最大变数明年上半年欧盟双反将尘埃落定，欧盟双反的结果将直接左右行业需求的格局，如果结果正面，行业可能会提前复苏，而结果负面，行业可能进入新一轮下跌周期中。

风电存在业绩同比回升的可能由于2012年一季度是风电利润率的最低点，虽然目前风电的并问题仍然使行业无法出现根本性的反转，但是在利润率逐步回升的基础上，企业盈利有望在201 年一季度出现同比回升的可能，可关注届时带来的小幅反弹行情。

风险提示价格反弹力度低于预期；国内光伏市场启动低于预期；欧盟双反结果负面。

维持行业“中性”评级，关注板块反弹虽然目前从产品价格来看，行业具备了反弹的基础，但是在现在的时点，仍然存在较多的不确定性，因此维持行业“中性”投资评级。从标的上来看，如果光伏行业出现反弹，可关注多晶硅企业南玻A，同时可关注光伏估值较低的硅片龙头隆基股份。风电可继续关注受益于风电出口的天顺风能。