高考加油机械制造供给端驱动渗透科沃斯差异路线寻海魏家

机械制造：供给端驱动渗透 科沃斯差异路线寻海外扩张 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周已有17名安检人员因为失职漏检造成后果被辞退开除。(潘高峰)主题研究：本周持续关注扫地机器人行业，主要回答大家较为关心的两个问题，一是扫地机器人渗透率提升的主要因素是什么？二是科沃斯海外扩张中的比较优势在何处？第一：前车之鉴，参照美国扫地机器人渗透率提升历史，我们认为，在人口老龄化大趋势下，需求端是确立的；而供给端实用性好、且价格合理的产成品是释放需求的核心助力。i无论是企业还是社会公众Robot产品的核心发展思路便是高性价比，技术巡渐更替的背后是成本的消化及价格的可控，早期旗舰机型价格在200- 49美元/台，为消费者所能承受而实现迅速放量。第二：科沃斯海外扩张主要依靠差异化路线，开始寻求升级突破。从营收增速看，科沃斯全球市占率（海外市占率）确实在提升；在行业总量提升阶段，科沃斯份额提升更多依赖是差异化路径下，低端消费需求客户的开发，与iRobot高端客户定位暂无直接冲突；新的格局正在演变，iRobot降维、科沃斯升级，中端机型开始出现交叉竞争。我们认为，国内正进入人口老年化阶段，类似美国，优质产品的推出有望引燃国内扫地机器人需求。重点关注海外高增长的国内扫地机器人龙头科沃斯。

本周核心观点：市场情绪持续回暖，1月人民币信贷数据超预期，分结构来看非住户部门中长期银行贷款增速一般，制造业整体景气度并无看到明显反弹迹象。全球激光器龙头IPG2018年Q4业绩本周发布，营收、毛利下滑明显，且对2019Q1中国市场仍较为谨慎，在此背景下围绕逆周期与超预期两维度选股。经济下行背景下新能源产业发展趋势明确，且补贴下滑与上游设备端关联度低，光伏和锂电设备下游景气度相对较高，全球化趋势下下半年订单节奏或超预期，重点关注锂电设备龙头先导智能，光伏设备龙头捷佳伟创等；逆周期维度，除去传统的工程机械以及轨交设备产业链以外，重点个股包括三一重工、恒立液压、浙江鼎力等，其余重点推荐电力巡检机器人企业亿嘉和、关注其市场和产品的双向拓展；重点关注物联燃气表企业金卡智能，关注地方燃气公司对物联表的推广积极性。

一周市场回顾：本周机械板块上涨5.2 %，沪深 00上涨1.88%。年初以来，机械板块上涨7.80%，沪深 00上涨8.9 %。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是：香山股份（49.14%）、智云股份（41.15%）、宁波东力（ 4.42%）、中亚股份（ .08%）、佳力图（29.26%）；涨跌幅榜最后五位个股分别是：美亚光电（- .09%）、五洋停车（-1.55%）、先导智能（-0.91%）、潍柴动力（-0.22%）、润邦股份（-0.00%）。

风险提示：基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。