高考加油半导体电子设备七星电子00271集成电路魏家

半导体、电子设备：七星电子（002 71） 集成电路设备业务潜力大――新股定价报告 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

未来 年持续增长投资要点：

电子产品研发制造类企业北京七星华创电子股份赌王争产早埋炸弹有限公司是2001年9月25日，由七星集团作为主发起人联合其他5家发起人共同发起设立的股份有限公司。公司主要从事基础电子产品的研发、生产、销售及技术服务业务，主要产品为大规模集成电路制造设备、混合集成电路及电子元件。

主营三大类产品设备最具竞争优势公司主营产品主要包括三大类，分别是集成电路生产设备、混合集成电路和电子元件，在集成电路生产设备方面，公司技术水平处于国内领先水平，是国家为追赶世界技术潮流而重点扶持的研发单位之一。公司的混合集成电路和电子元件在航天军工领域历史悠久，具备一定的市场地位和竞争优势。

募集资金项目推动设备业务增长公司未来的成长主要来源于IPO募投项目，该项目产品的市场定位为8英寸及以上集成电路生产线用的扩散炉、清洗机和气体质量流量控制器，按照8英寸立式扩散炉80万美元/台、8英寸清洗机70万美元/台的当前价格计算，该项目投产后预计可实现年收入 .2亿元，如果设备价格没有明显变化，我们预计该项目达产后年贡献净利润应该在6400万左右。

未来 年持续增长预计2010~2012年，公司将分别实现营业收入7. 4、9.15和11.69亿元，同比分别增长24.96%、24.64%和27.8%；分别实现归属于母公司净利润0.66、0.86和1.15亿元，同比分别增长 2. %、 1.1%和 .7%；对应发行后股本全面摊薄每股收益分别为1.01、1. 2和1.77元/股。

询价建议最近半年以来，中小板发行平均全面摊薄静态市盈率为51.74倍，市盈率区间为 1.74~86.54倍，其中电子类平均47.71倍，我们认为在当前的市场环境下，公司合理的发行市盈率区间为47~52倍之间，对应价格为 5.87~ 9.69元/股。目前电子板块2010年平均动态市盈率为44.05倍，公司上市后合理价值中枢为44.44元，相对于一级市场有一定的收益，建议申购。

财务摘要（百万元）2008A2009A2010E2011E2012E主营收入 49151,169(+/-)%9%1%25%25%28%经营利润（EBIT）(+/-)%0%0%22%29% %净利润 (+/-)%12%27% 2% 1% 4%每股净收益（元）0.811.021.011. 21.771．公司简介1.1电子产品研发制造类企业北京七星华创电子股份有限公司是2001年9月25日，由七星集团作为主发起人联合其他5家发起人共同发起设立的股份有限公司。公司主要从事基础电子产品的研发、生产、销售及技术服务业务，主要产品为大规模集成电路制造设备、混合集成电路及电子元件。

1.2部分高层持有股权公司本次拟发行每股面值为人民币1元的社会公众股1,656万股，拟募集资金总额约为25,000万元。募集资金拟投入半导体集成电路装备产业化项目，该项目合计需要资金2 ,812万元。本次IPO发行后，公司的控股股东仍为七星集团，实际控制人为北京电控。

2.主营三大类产品设备最具竞争优势新股定价报告请务必阅读正文之后的免责条款部分 of10公司主营产品主要包括三大类，分别各个站点的图像会涉及到多个系统、多个部门;涉及到交通治安、社会治安、防灾等均需要实时视频作为第一手参考资料的领域。是集成电路生产设备、混合集成电路和电子元件，在集成电路生产设备方面，公司技术水平处于国内领先水平，是国家为追赶世界技术潮流而重点扶持的研发单位之一。公司的混合集成电路和电子元件在航天军工领域历史悠久，具备一定的市场地位和竞争优势。