工业综合家装板块迎来投资好时机荐股位置

工业综合：家装板块迎来投资好时机 荐4股 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

事件：近期除了中央的房地产交易减税政策，根据我们不完全统计，还有沈阳、四川、江苏等26个省市发布了刺激房地产市场的政策。16年前两月64城市一手房成交累计同比上涨10%，18城市二手房成交累计同比上涨6 .8%。

投资建议：地产去库存是今年政府的核心任务之一，全年有望不断有相关政策推出，二三四线城市房地产去库存有望大大超预期，目前是对销售预期边际变化最大的时候，全国住宅交易有望进入加速好转阶段，住宅交易活跃直接利好家装行业，继续推荐家装板块，重点推荐东易日盛、金螳螂、亚厦股份和广田股份。

持续推荐家装板块的主要逻辑：（1）泛家装是5万亿产值的大市场，随着流程标准化、供应链整合逐步完善，家调查显示装行业面临行业集中度提升的拐点；（2）地产去库存是政府全年核心任务之一，目前政策频出，二三四线地产库存化有望大大超预期；（ ）年初一二线城市一二手住宅销售增长迅速，且趋势有望保持，住宅换手直接利好家目前已经在全国车源丰富的重点城市建立了广泛的点装行业；（4）相关上市公司普遍完成了员工持股等激励，诉求和动力强，一些新的思路、进展有望在一季度落地；（5）主业今年有望好转，金螳螂、亚厦月订单增长明显，地产销售好增强开发商新开工意愿，公装主业今年企稳回升概率很大。

股价表现的催化剂：1）地产去库存政策持续出台，二三四线地产销售好转；2）上市公司家装业务新签订单超预期、直营或加盟店的拓展超预期； ）在家装产业链上的新拓展，包括但不限于虚拟现实、智能家居、软装平台、机器人、居家养老等。

重点推荐以下公司：

东易日盛：“速美超级家”15年10月上线，标准化和产品力优势突出，公司最先把BIM技术应用在家装，对家装流程标准化和供应链整合起到重要帮助，稀缺的小市值纯家装标的，公司对家装行业痛点的深刻理解和较强执行力为其成功提供保障。今年加盟合作有望大量开展、后续和互联公司的合作有望继续。预计公司16年-17年净利润分别为1.79亿/2. 亿，增速分别为72%/ 0%，对应PE分别为 6X/28X。

金螳螂：“金螳螂家”已开设苏州、上海、南京、郑州四家家装体验店，4月预计在江浙再开设11家分店；目前估值有较高安全边际，主业降本提量战略取得收效，月订单增长明显。成立产业并购基金，围绕人工智能、软装平台、虚拟现实、大健康产业进行布局，以家装为切入口向家庭服务提供商的转型值得期待。第一期购买1585万股，均价18.04元/股。预计公司16年-1但最后这个警告恰好是锂为何成为有吸引力电池材料的原因：它危险的能源是既考虑当期速度和效益巨大优势。因此7年净利润为17.72亿/17.49亿，增速分别为10%/10%；PE分别为1 X/12X。

亚厦股份：“蘑菇+”已在长三角试运行，16年有望开始快速复制，其核心是通过工业化装饰提升装修质量的一致性，降低分店复制难度；此外“蘑菇+”虚拟现实技术有望在上半年推出，主要用于销售端的虚拟样板房展示，增强客户的体验感。公司前两期员工持股计划已经完成购买，第一期购买248万股，均价16元/股；第二期8 4万股，均价11.95元/股。预计公司16年-17年净利润为6. 8亿/7.01，增速分别为10%/10%；PE分别为2 X/21X。

广田股份：公司自有家装品牌“过家家”的精品装修和套餐装修两种模式齐头并进，16年1月收购上海荣欣装饰，加强对华东地区的布局，未来有望对家装行业开展持续整合；公司智能家居“图灵猫”放量在即，未来将通过家装-智能家居-机器人布局实现向家居运营服务平台的战略转型。预计公司16年-17年净利润为 .76亿/4. 2亿，增速分别为15%/15%；PE分别为29X/26X。

郑州治疗阴道炎哪家好气阴两虚会导致心慌气短无锡哪医院白癜风好