汽车日本汽车行业格局演变有何启示荐股哈

星光外衣合成卷*1 汽车：日本汽车行业格局演变有何启示 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点核心观点本周乘用车板块有所回落，我们继续认为2018年行业将乐观运行，从量价利角度有望实现开门红，汽车板块配置价值仍然较高。2018年是汽车普及期后端，品牌销量分化的格局变化之年，也是新能源优质产品导入、自主高端化突破的元年。重点推荐两条确定性主线：1）龙头产业地位的确定性：上汽集团（龙头新车周期+新能源放量）、华域汽车（上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量）、宇通客车（新能源地位进一步提升）、福耀玻璃（走向海外）、威孚高科（重卡排放标准升级的确定性）、潍柴动力（重卡向高端装备龙头转型）；2）成长的确定性：星宇股份（一汽大众+车灯升级）、拓普集团（吉利+底盘电子）、宁波高发（吉利+变速操纵器升级）、万里扬（吉利+自动变速箱）、精锻科技（一汽大众+自动变速箱产业链）、东睦股份（国产替代+自动变速箱产业链）。

专题研究：日本汽车格局的演变有什么启示？我们研究了日本汽车行业格局的演变后发现，日本汽车格局以90年代为分界，90年代之前随着日本国内汽车的普及以及对海外市场的持续输出，日本汽车行业景气度较高，竞争格局较为分散，行业实现初步整合；90年代后随着日本经济放缓，全球汽车市场趋于饱和，景气度减弱伴随竞争加剧使得行业加速洗牌，至今日本已形成三大集团，行业整合后盈利能力有所提升。我国汽车行业整合重组或已在进行中，并且集中度仍有提升空间，未来我国汽车行业集中度将持续提升，带来行业整体盈利能力的显著改善。

市场回顾本周汽车指数下降2.57%，跑输万得全A指数2. 4个百分点，概念板块次新股表现一枝独秀，其他概念板块均有回落。除商用载货车，汽车整体估值下降。

个股中江铃汽车领涨，旭升股份降幅最大。

重点关注乘联会公布1月前两周主要车企乘用车销量状况，对此我们点评如下：1）从1月前两周批发销量来看，主要车企销量均有稳健增长，如：上汽通用(+22.4%)、广汽本田(+17.7%)等，符合我们的预期，1月销量预计实现10%以上增长。2）我们继续认为渠道低位库存创造较大补库空间，一季度批发端有望实现10%左右增长；今年车型结构将继续优化，带来市场均价的明显提升。整体来看今年一季度将实现开门红。