钢铁出口被动再创新高难改国内弱势需求公开

钢铁：出口被动再创新高 难改国内弱势需求 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描写9月钢材出口量851万吨，环比8月的776万吨增长9.66%；同比增长72.97%，8月同比增速26.18%。9月钢材进口量1 7万吨，环比8月的112万吨增长17.09%；同比增长9.60%，8月同比增速为-4.10%。9月净出口量为714万吨，环比8月的659万吨增长8. 5%；同比增长94.55%，8月同比增速为 .67%。

9月矿石进口量为8469万吨，同比增长1 .56%，8月同比增速为8.51%；9月矿石进口量环比增长1 .10%，8月环比增速为-9.26%。

事件评论出口创新高，但不影响钢材供需格局：9月钢材出口同比增速扩大至72.97%并再创新高，超越了我们预期。国内钢材出口由于多以普通品种为主，因此国内外钢价价差的变化就对出口量的影响至关重要。已经较低的钢价在“金九银十”传统旺季出现了又一轮的加速下跌是9月行业表现最大的亮点，月环比跌幅达5.66%，远大于8月跌幅1.5 %，需求的低迷仍然是钢价表现偏弱的主要原因。而从一直表现相对平稳的国际钢价来看，外需明显好于内需表现。从9月钢协数据来看国内粗钢产量环比或略有下滑，创新高的出口反映9月国内表观消费量回落较大，受国际钢价安稳国内钢价大幅下跌而被动提升的出口水平，是不可能完全对冲内需的下滑的。

从年化数据来看，9月单月钢材出口量产量占比达到12%以上与08年8月18%的历史高点仍有一定差距，但也已处于不低的水平。只是，缺少国际钢价持续上涨配合的外需环境，出口的增加就都只是内需过差而致使的被动改观，这点与年外需景气带动的出口量价齐升有所不同。

鉴于受购房限贷放开等地产利好消息刺激，10月国内钢价出现阶段性反弹，而国际价格维持一贯安稳几率较大，同时贸易摩擦随着出口数量上升而增加，预计10月出口环比或有一定的回落。

9月矿石进口量环比季节性增长：9月矿石进口量环比增幅较大主要源于季节性因素。同比方面，9月矿石进口量同比增长1 .56%主要源于矿价同比跌幅较大，但与今年平均水平相比，今年9月矿石进口同比增速并不算高。

由于钢材出口相对被动，即使不断创新高也没法影响国内钢材总体供需格局，钢价反弹仍然取决于内需改善。因此，继续保持行业“中性”评级。